TermMax Ejecuta un Bond Desk On-Chain y la mayoría de la gente no se ha dado cuenta
La mayoría de los protocolos de préstamos DeFi llaman a su tasa "variable" y se quedan ahí.
TermMax la llama "fija". Y en realidad lo es.
El mecanismo específico detrás de cómo cumplen esa promesa es lo que me hizo volver a sus documentos tres veces este último mes.
En @TermMax , cuando se abre un mercado de préstamo, se crean dos tokens: FT y XT.
FT es el Token de tasa fija.
Cotiza con descuento sobre el valor nominal.
Si la entrada es 0.94 USDC, el reembolso al vencimiento devuelve 1 USDC, y el diferencial es tu rendimiento, fijado en la originación y no ajustado después.
El lado del prestatario funciona al revés.
Ellos acuñan FT, inmediatamente venden el componente XT para capturar liquidez de entrada, con el coste total del préstamo fijado en el momento en que se asienta esa transacción.
La tasa no deriva.
⚠️ Lo que no dejo de mirar es la liquidez en vencimientos cortos.
Si un mercado de 90 días tiene 12 posiciones activas y cinco de ellas quieren salir antes de tiempo, el AMM de órdenes por rango tiene que absorber esa presión, y con el TVL actual, algunos de esos mercados con vencimientos más largos podrían mostrar una distorsión significativa de la tasa antes de que intervenga un curador.
Ese riesgo no se ha resuelto.
Pero la arquitectura subyacente es limpia.
El descubrimiento de la tasa ocurre a través de la curva del AMM, no de un feed de oráculo ni de una votación de gobernanza.
Cuando la señal de la tasa proviene de oferta y demanda reales on-chain en lugar de un feed de precios que podría quedarse atrás o manipularse en el margen, el número que ves refleja lo que los participantes de ese mercado en particular realmente creen que debería ser la tasa.
Los protocolos que realmente han logrado diseñar un mercado de tasa fija que funcione on-chain sin depender de feeds externos se pueden contar con una mano.
Esa lista es corta.
Si $TMX lo cambia o no depende de cómo se vea esta arquitectura con diez veces el TVL actual.
#termmax
$BTC $GPS
¿Qué es lo que más importa para las tasas fijas on-chain?
La mayoría de los protocolos de préstamos DeFi llaman a su tasa "variable" y se quedan ahí.
TermMax la llama "fija". Y en realidad lo es.
El mecanismo específico detrás de cómo cumplen esa promesa es lo que me hizo volver a sus documentos tres veces este último mes.
En @TermMax , cuando se abre un mercado de préstamo, se crean dos tokens: FT y XT.
FT es el Token de tasa fija.
Cotiza con descuento sobre el valor nominal.
Si la entrada es 0.94 USDC, el reembolso al vencimiento devuelve 1 USDC, y el diferencial es tu rendimiento, fijado en la originación y no ajustado después.
El lado del prestatario funciona al revés.
Ellos acuñan FT, inmediatamente venden el componente XT para capturar liquidez de entrada, con el coste total del préstamo fijado en el momento en que se asienta esa transacción.
La tasa no deriva.
⚠️ Lo que no dejo de mirar es la liquidez en vencimientos cortos.
Si un mercado de 90 días tiene 12 posiciones activas y cinco de ellas quieren salir antes de tiempo, el AMM de órdenes por rango tiene que absorber esa presión, y con el TVL actual, algunos de esos mercados con vencimientos más largos podrían mostrar una distorsión significativa de la tasa antes de que intervenga un curador.
Ese riesgo no se ha resuelto.
Pero la arquitectura subyacente es limpia.
El descubrimiento de la tasa ocurre a través de la curva del AMM, no de un feed de oráculo ni de una votación de gobernanza.
Cuando la señal de la tasa proviene de oferta y demanda reales on-chain en lugar de un feed de precios que podría quedarse atrás o manipularse en el margen, el número que ves refleja lo que los participantes de ese mercado en particular realmente creen que debería ser la tasa.
Los protocolos que realmente han logrado diseñar un mercado de tasa fija que funcione on-chain sin depender de feeds externos se pueden contar con una mano.
Esa lista es corta.
Si $TMX lo cambia o no depende de cómo se vea esta arquitectura con diez veces el TVL actual.
#termmax
$BTC $GPS
¿Qué es lo que más importa para las tasas fijas on-chain?
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