Anthropic ha acelerado rápidamente sus ventas, de modo que se espera que impacte las matemáticas del sector general de la IA. A finales de julio, sus ingresos proyectados superaron los $65 mil millones, mientras que los banqueros de inversión han comenzado a ver su oferta pública inicial como un precedente para otras empresas que esperan una cotización para poder establecer los términos de valoración para otras grandes empresas de IA.
Esto es significativo ya que se predice que Anthropic saldrá a bolsa antes que OpenAI, quizás este otoño. Los bancos de inversión han informado a ambas firmas que quien sea el primero en salir a bolsa “creará un modelo para toda la industria”. Anthropic busca una valoración superior a $2 billones, convirtiéndola en la mayor IPO de la historia.
Un ritmo de crecimiento que se triplicó en siete meses
Los inversores siguen usando la curva de crecimiento como medida. A finales de 2025, Anthropic tenía casi 9.000 millones de dólares en ritmo de ingresos, o la estimación de ingresos anuales futuros basada en el historial reciente. Eso aumentó a 47.000 millones de dólares en mayo y alcanzó 65.000 millones de dólares a finales de julio. Según la propia Anthropic, en un anuncio de mayo: “nuestro ingreso a ritmo (run-rate) superó los 47.000 millones de dólares a principios de este mes”.
Los inversores esperan que ese impulso continúe, situando los ingresos de 2026 entre 100.000 y 120.000 millones de dólares, informó el Financial Times. Mientras tanto, OpenAI ha duplicado sus ingresos hasta 40.000 millones de dólares este año, frente a 20.000 millones de dólares a finales de 2025. Las empresas pueden medir los ingresos de manera diferente, pero la trayectoria de Anthropic está recibiendo la atención de los inversores que se preparan para su IPO.
Los banqueros están fijando precios para 2028, no para hoy
Los efectos de la oferta pública inicial de Anthropic podrían resonar mucho más allá del caso particular de esta única empresa. Anthropic indicó a quienes participan en el proceso de la IPO que espera ingresos de entre 190 y 200 millones de dólares en 2028, una información que antes era desconocida. Los bancos y los inversores están aplicando un múltiplo de valor empresarial a ingresos basado en estas proyecciones, en lugar de en cifras de ingresos reales, un método que suele asociarse en el pasado con empresas de software de alto crecimiento más que con compañías públicas tradicionales.
Con respecto al objetivo para 2028, la valoración de Anthropic de 965.000 millones de dólares derivada de la Serie H de mayo equivale a unas cinco veces sus ingresos futuros. Cryptopolitan hizo una comparación con Palantir, que tiene alrededor de 53 veces sus ingresos previstos, y con SpaceX y Cloudflare, aproximadamente 41,6 veces, aunque estos números se calculan usando estimaciones de 2026.
El mensaje importante no es que Anthropic esté infravalorada. Más bien, es que la empresa no justificará un múltiplo tan alto si logra entregar los ingresos que están pronosticando los banqueros. Si los inversores públicos aceptaran múltiplos basados en ingresos de aquí a un par de años, sería más sencillo para otras firmas de IA justificar sus múltiplos con base en los ingresos del presente.
La demanda detrás de la cifra
En cuanto a los negocios en este momento, las proyecciones están justificadas por la demanda real del mercado. El índice de IA de julio publicado por Ramp indica que Anthropic va por delante de OpenAI en términos de cifras de adopción en empresas de EE. UU., con 43,5% de las compañías estadounidenses que pagan por sus suscripciones o sus tokens, frente al 39,7% para OpenAI. Anthropic recaudó 65.000 millones de dólares en mayo, gracias a Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks y Sequoia Capital, dándole así una cifra mayor para invertir en cómputo, investigación y también en productos empresariales que impulsan su crecimiento.
Sin embargo, el modelo de valoración también eleva el nivel de riesgo en la situación. El pronóstico para 2028 asume que los ingresos pueden mantener su gran ventaja al superar los enormes gastos en chips, entrenamiento de modelos y talento. Los datos de Ramp también indican qué limitaciones tienen las empresas para invertir sus recursos en IA de frontera.
Si mejoran esas condiciones económicas, es probable que la IPO de Anthropic genere un nuevo manual de valoración en el sector de la IA. En el escenario contrario, es posible que crear manuales de valoración sofisticados basados en el precio actual respecto a los ingresos de dentro de dos años termine siendo una trampa para los inversores.
No te limites a leer noticias sobre cripto. Entiéndelas. Suscríbete a nuestro boletín. Es gratis.