Ayer, después de cenar, me quedé de brazos cruzados en el sofá repasando las capturas del contrato cuando se liquidó por sobreapalancamiento y, de repente, pensé en el diseño de TermMax: un sistema de apalancamiento con un solo clic—y es que, aunque ambos aumentan el apalancamiento, no siguen en absoluto la misma lógica que el préstamo circular tradicional.
Por lo general, una estrategia tipo loop tiene que pasar por varios protocolos, mover varias veces y realizar varias operaciones; además, las tasas suelen ser variables. Con el apalancamiento abierto, los costos pueden subir en silencio hasta que ya no lo toleras. TermMax comprime todo ese proceso en una sola acción del Gearing Token: bloqueas el colateral y se acuña directamente una posición apalancada; el interés queda fijado en el momento de abrir la posición y no cambia según el ánimo del mercado de repente. La lógica de la liquidación también es diferente: cuando la liquidez del colateral no es suficiente, el colateral se transfiere en especie al contraparte, no se hace una liquidación a la fuerza tipo “martillazo” al precio.
El apalancamiento, al final, es una espada de doble filo; fijar la tasa de interés solo elimina una variable, pero la gestión de la posición sigue teniendo que hacerse como corresponde. Planeo probar su función de apalancamiento con una pequeña parte de mi posición y observar algo muy concreto: si este mecanismo de liquidación aguanta o no en escenarios de mercado extremos.
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