#termmax A precios tokenizados de acciones durante 6,5 horas al día. El mercado que presta apoyándose en ello nunca cierra. Ese vacío es el problema más interesante y aún sin resolver en el lending de RWA en este momento — y TermMax ha estado viviendo dentro de él durante siete meses.
En enero, @TermMax lanzó el primer mercado de préstamos con tasa fija en BNB Chain, aceptando como garantía acciones tokenizadas — los valores tokenizados de Ondo. El planteamiento era la certeza de la tasa. Se envió justo después de una fuerte volatilidad del mercado, y el argumento del CEO Jerry Li era que las instituciones no desplegarán a gran escala en exposición a tasa flotante. Quieren que el costo del préstamo se conozca de antemano, como funciona el préstamo de acciones en TradFi.
La contraparte ha escalado con fuerza desde entonces. Ondo Global Markets se rebrandéó a Ondo Stocks en julio, superó los $1,01B en TVL la semana pasada, y ahora lista 470+ acciones tokenizadas, ETFs y commodities en Ethereum, Solana y BNB Chain — aproximadamente 70% del mercado de emisores de equity tokenizado. En la integración era de $350M y ~100 activos. La base de colateral se triplicó bajo el mercado.
El mecanismo lo hace más que un listado de lending. Como TermMax admite entrega física, los titulares de tokens de acciones pueden ejecutar calls cubiertas para generar rendimiento y acceder a opciones de compra/venta — ya disponibles en BNB Chain para los mercados de Binance Alpha. Las posiciones permanecen sobrecolateralizadas y se pueden rastrear en cadena.
Pero volvamos al vacío. Las acciones tokenizadas siguen a un activo subyacente que solo cotiza durante las horas de NYSE/NASDAQ. El mercado de TermMax, como el resto de DeFi, funciona 24/7. Si el precio de referencia se vuelve obsoleto durante la noche o a lo largo de un fin de semana mientras una posición continúa acumulando riesgo, la lógica de liquidación se apoya en algo que no es un precio en vivo.
No es un fallo de diseño. La sobrecolateralización existe para absorber el riesgo del gap. Pero esa tensión no la tiene el colateral nativo de cripto, y se intensifica a medida que las equities tokenizadas se apalancan. Los Ondo Perps salieron en julio con hasta 20x. La pregunta sobre el colchón ahora es mayor que en enero.
Así que te lo planteo: ¿cuánto colchón de colateral en realidad hace que un mercado 24/7 sea seguro frente a un activo de 6,5 horas? ¿20%? ¿50%? ¿O el modelo completo necesita otro diseño de oráculo en lugar de eso?
En enero, @TermMax lanzó el primer mercado de préstamos con tasa fija en BNB Chain, aceptando como garantía acciones tokenizadas — los valores tokenizados de Ondo. El planteamiento era la certeza de la tasa. Se envió justo después de una fuerte volatilidad del mercado, y el argumento del CEO Jerry Li era que las instituciones no desplegarán a gran escala en exposición a tasa flotante. Quieren que el costo del préstamo se conozca de antemano, como funciona el préstamo de acciones en TradFi.
La contraparte ha escalado con fuerza desde entonces. Ondo Global Markets se rebrandéó a Ondo Stocks en julio, superó los $1,01B en TVL la semana pasada, y ahora lista 470+ acciones tokenizadas, ETFs y commodities en Ethereum, Solana y BNB Chain — aproximadamente 70% del mercado de emisores de equity tokenizado. En la integración era de $350M y ~100 activos. La base de colateral se triplicó bajo el mercado.
El mecanismo lo hace más que un listado de lending. Como TermMax admite entrega física, los titulares de tokens de acciones pueden ejecutar calls cubiertas para generar rendimiento y acceder a opciones de compra/venta — ya disponibles en BNB Chain para los mercados de Binance Alpha. Las posiciones permanecen sobrecolateralizadas y se pueden rastrear en cadena.
Pero volvamos al vacío. Las acciones tokenizadas siguen a un activo subyacente que solo cotiza durante las horas de NYSE/NASDAQ. El mercado de TermMax, como el resto de DeFi, funciona 24/7. Si el precio de referencia se vuelve obsoleto durante la noche o a lo largo de un fin de semana mientras una posición continúa acumulando riesgo, la lógica de liquidación se apoya en algo que no es un precio en vivo.
No es un fallo de diseño. La sobrecolateralización existe para absorber el riesgo del gap. Pero esa tensión no la tiene el colateral nativo de cripto, y se intensifica a medida que las equities tokenizadas se apalancan. Los Ondo Perps salieron en julio con hasta 20x. La pregunta sobre el colchón ahora es mayor que en enero.
Así que te lo planteo: ¿cuánto colchón de colateral en realidad hace que un mercado 24/7 sea seguro frente a un activo de 6,5 horas? ¿20%? ¿50%? ¿O el modelo completo necesita otro diseño de oráculo en lugar de eso?