#termmax @TermMax
Hermanos, cuando el viejo Ma estaba estudiando la documentación de TermMax, descubrió que el punto de venta de “tasa fija” hay que desglosarlo: lo que se “bloquea” es solo la parte de los intereses; el riesgo de que el colateral sea liquidado por un liquidación en quiebra (explosión del colateral) en realidad sigue existiendo
El mecanismo de TermMax se basa en jugar con tres tipos de tokens. El prestatario bloquea el colateral en algo llamado Gearing Token, y al mismo tiempo emite Fixed-Rate Token (FT). El FT se divide en dos partes: capital e intereses. La parte de intereses se vende al prestamista y se convierte en XToken. La parte de capital del FT, junto con los XT, se utiliza para recomprar y redimir el token de deuda
En el caso de los prestamistas, la mecánica se parece más a la de los bonos tradicionales: compran los FT con descuento y, al vencimiento, los canjean al valor nominal. Por ejemplo, con 100 compras FT con valor nominal de 110; al vencimiento recibes directamente 110. El rendimiento anual queda bloqueado con anticipación. Este diseño realmente saca el riesgo de la fluctuación de tasas de la ecuación.
Pero cuando el viejo Ma revisó la parte de la liquidación, encontró una frase que hay que tener en cuenta: si el prestatario no paga la deuda al vencimiento, el liquidador vendrá a liquidar la posición, y el producto de la liquidación se repartirá entre el prestamista, el liquidador y el protocolo. Esta frase deja claro que, aunque las tasas de interés estén bloqueadas, el colateral igual debe estar sobrecolateralizado; la volatilidad del precio aún puede desencadenar una liquidación. Estas dos cosas no tienen nada que ver entre sí.
La tasa fija solo resuelve el problema de que los intereses, como variable, de repente se disparen. La frase de la promoción oficial “fijar el costo de la tasa de interés para que sea controlable” hay que precisarla: solo cubre la parte de los intereses.
Para los prestatarios, esta diferencia es bastante clave. Antes, la preocupación era que los intereses se dispararan de repente, y ahora esa ansiedad realmente desaparece. Pero si el precio del colateral cae por debajo de la línea de liquidación, la cuerda sigue igual de tensa: la tasa fija no te pone un seguro completo, solo “suelda” una de las variables.
En la documentación también mencionan que TermMax obtuvo 93% de la calificación de seguridad DeFi, a un nivel comparable con Aave V3. Usaron Hypernative para monitoreo on-chain 24 horas; en lo de seguridad parece que se trabajó. Pero la calificación de seguridad y la mera existencia del mecanismo de liquidación son cosas distintas. Aunque la calificación sea alta, si no hay suficiente sobrecolateralización y el precio atraviesa la línea hacia abajo, igual te liquidarán.
Hermanos, ¿han calculado con cuidado cuál es la línea de liquidación de su colateral? No se queden solo con que la tasa está bloqueada y se relajen. Hablemos en la sección de comentarios.
Hermanos, cuando el viejo Ma estaba estudiando la documentación de TermMax, descubrió que el punto de venta de “tasa fija” hay que desglosarlo: lo que se “bloquea” es solo la parte de los intereses; el riesgo de que el colateral sea liquidado por un liquidación en quiebra (explosión del colateral) en realidad sigue existiendo
El mecanismo de TermMax se basa en jugar con tres tipos de tokens. El prestatario bloquea el colateral en algo llamado Gearing Token, y al mismo tiempo emite Fixed-Rate Token (FT). El FT se divide en dos partes: capital e intereses. La parte de intereses se vende al prestamista y se convierte en XToken. La parte de capital del FT, junto con los XT, se utiliza para recomprar y redimir el token de deuda
En el caso de los prestamistas, la mecánica se parece más a la de los bonos tradicionales: compran los FT con descuento y, al vencimiento, los canjean al valor nominal. Por ejemplo, con 100 compras FT con valor nominal de 110; al vencimiento recibes directamente 110. El rendimiento anual queda bloqueado con anticipación. Este diseño realmente saca el riesgo de la fluctuación de tasas de la ecuación.
Pero cuando el viejo Ma revisó la parte de la liquidación, encontró una frase que hay que tener en cuenta: si el prestatario no paga la deuda al vencimiento, el liquidador vendrá a liquidar la posición, y el producto de la liquidación se repartirá entre el prestamista, el liquidador y el protocolo. Esta frase deja claro que, aunque las tasas de interés estén bloqueadas, el colateral igual debe estar sobrecolateralizado; la volatilidad del precio aún puede desencadenar una liquidación. Estas dos cosas no tienen nada que ver entre sí.
La tasa fija solo resuelve el problema de que los intereses, como variable, de repente se disparen. La frase de la promoción oficial “fijar el costo de la tasa de interés para que sea controlable” hay que precisarla: solo cubre la parte de los intereses.
Para los prestatarios, esta diferencia es bastante clave. Antes, la preocupación era que los intereses se dispararan de repente, y ahora esa ansiedad realmente desaparece. Pero si el precio del colateral cae por debajo de la línea de liquidación, la cuerda sigue igual de tensa: la tasa fija no te pone un seguro completo, solo “suelda” una de las variables.
En la documentación también mencionan que TermMax obtuvo 93% de la calificación de seguridad DeFi, a un nivel comparable con Aave V3. Usaron Hypernative para monitoreo on-chain 24 horas; en lo de seguridad parece que se trabajó. Pero la calificación de seguridad y la mera existencia del mecanismo de liquidación son cosas distintas. Aunque la calificación sea alta, si no hay suficiente sobrecolateralización y el precio atraviesa la línea hacia abajo, igual te liquidarán.
Hermanos, ¿han calculado con cuidado cuál es la línea de liquidación de su colateral? No se queden solo con que la tasa está bloqueada y se relajen. Hablemos en la sección de comentarios.