Analista Ben Thompson: El riesgo de TSMC no está en China, sino en la industria de IA que se ve forzada a frenar

Cuando el mercado habla de los riesgos de TSMC (TSMC), generalmente se refiere a la geopolítica del estrecho de Taiwán y las amenazas militares de China. Sin embargo, el analista de estrategia tecnológica Ben Thompson señaló que el verdadero riesgo que ya ha ocurrido y está teniendo un costo no es la guerra, sino la alta cautela de TSMC en el gasto de capital, que se está convirtiendo en un cuello de botella estructural para la industria global de IA.
El monopolio en cambio hace que Pekín quiera eliminar a TSMC aún más
Recientemente, en el Foro de Davos, el CEO de Anthropic, Dario Amodei, se opuso públicamente a que Estados Unidos permitiera a Nvidia vender chips de IA avanzados a China, incluso describiendo este acto como si se tratara de vender armas nucleares a Corea del Norte. Pero Thompson opina que la mayor diferencia entre la IA y las armas nucleares es que la IA tiene un punto de dependencia física que no se puede ignorar: Taiwán. Casi todos los chips de IA más avanzados son fabricados por TSMC; incluso sin una invasión, si un misil destruye una fábrica de obleas clave, la cadena de suministro de IA a nivel mundial podría paralizarse.
Si Estados Unidos intenta monopolizar una ventaja abrumadora en IA, la mejor estrategia de China se convertirá en eliminar a TSMC. Por lo tanto, su postura es opuesta a la de los halcones principales. Dejar que China dependa parcialmente de TSMC en IA es, de hecho, una estrategia estable.
Raíz del problema: TSMC no apostó por adelantado en la era de ChatGPT
Ben Thompson señaló que la industria de IA ya ha asumido un enorme costo de oportunidad y un riesgo real. En el último informe trimestral, casi todos los gigantes tecnológicos dijeron la misma frase: la demanda de IA > suministro
Amazon: La capacidad de cómputo se consume de inmediato al activarse
Microsoft: Azure IA nuevamente tiene una oferta insuficiente
Google: seguirá en una situación de tensión entre oferta y demanda hasta 2026
Meta: Siempre subestima la demanda interna de capacidad de cómputo
El presidente de TSMC, Wei Zhejia, también afirmó: "El cuello de botella no es la electricidad, es el silicio de TSMC."
Ben Thompson señaló que la fecha de lanzamiento de ChatGPT fue en noviembre de 2022, mientras que el CapEx de TSMC creció significativamente en 2021 (principalmente debido a COVID y 5G), y se espera que el gasto de capital en 2023 y 2024 disminuya. Él indicó que cuando los grandes gigantes confían plenamente en la IA, TSMC no lo hace. Esto convierte a TSMC, de hecho, en un freno para la construcción de IA.
Incluso si se invierte más ahora, no se verá efecto hasta 2028
CapEx de TSMC 2025: 520–560 millones de dólares, tasa de crecimiento anual +37%, efectivamente comenzando a tomar acción. Pero el problema es que una nueva fábrica de obleas tardará de 2 a 3 años en comenzar a operar; el verdadero aumento de producción se espera entre 2028 y 2029. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento del gasto de capital de Amazon, Microsoft, Google y Meta sigue siendo mucho más alta que la de TSMC.
Ben Thompson enfatizó que la cautela de TSMC no es un error, sino una elección extremadamente racional. Casi todos los costos en la fabricación de obleas son CapEx; si la demanda falla, la depreciación se convierte en pérdidas a largo plazo. Lo que más teme Wei Zhejia es la catástrofe causada por la sobreinversión, pero este riesgo no ha desaparecido, sino que ha sido transferido a los gigantes tecnológicos.
Única solución: fomentar competidores que hagan que TSMC sienta la competencia
Ben Thompson considera que pedirle a TSMC que aumente la producción es inútil; solo la competencia hará que cambie su comportamiento. La verdadera solución es permitir que Samsung o Intel se conviertan en opciones alternativas viables, de modo que TSMC no solo se preocupe por ganar menos, sino por perder clientes. Pero la realidad es que la implementación de nuevos procesos lleva varios años y el riesgo es extremadamente alto, y el servicio y la tasa de rendimiento de TSMC siguen siendo el estándar de la industria.
Este artículo del analista Ben Thompson: El riesgo de TSMC no está en China, sino en la industria de IA que se ve forzada a frenar, apareció por primera vez en Chain News ABMedia.