He estado mirando TermMax y un número llamó mi atención más que las funciones principales del titular: los préstamos activos actuales están en torno a 29,48 M$ frente a aproximadamente 34,07 M$ en TVL. Eso significa que la mayor parte de la base de capital está vinculada a la actividad real de endeudamiento, al menos según el último snapshot de DeFiLlama.
Al principio, la cifra se siente bastante habitual. TermMax está construido alrededor de mercados de tipo fijo y vencimiento fijo, por lo que no sorprende una utilización significativa. Lo interesante es cómo cambia la imagen cuando se compara con su desarrollo anterior.
TermMax lanzó su plataforma actual en abril de 2025, después de que el equipo ya estuviera trabajando en infraestructura de préstamos a tipo fijo desde la fase principal de su mainnet en 2023. Para agosto de 2025, el proyecto también estaba experimentando con estrategias de rendimiento apalancado en torno a los Pendle PTs.
Hoy, el protocolo informa alrededor de 34 M$ de TVL en múltiples cadenas, mientras que Ethereum representa aproximadamente 32,2 M$ de ese total. Las comisiones anualizadas están en torno a 316K, con cerca de 8,1K generadas durante el último período de 30 días.
Esa concentración es lo que encuentro más interesante que el TVL en bruto. Podría sugerir que Ethereum sigue siendo el principal lugar de liquidez pese a la expansión multi-cadena. O tal vez simplemente refleje dónde, en este momento, los mercados más grandes de tipo fijo tienen la demanda más profunda.
El mecanismo en sí también merece atención: los prestatarios emiten obligaciones a tipo fijo vinculadas al vencimiento, en lugar de depender de tasas de préstamo que cambian continuamente.
No he confirmado la distribución completa de vencimientos de esos préstamos de ~29,5 M$. Esa parece ser la pieza que falta: cuánto expira pronto versus cuánto queda bloqueado por plazos más largos. Si alguien tiene el desglose de vencimientos actual, me interesaría verlo.
@TermMax #TermMax
Al principio, la cifra se siente bastante habitual. TermMax está construido alrededor de mercados de tipo fijo y vencimiento fijo, por lo que no sorprende una utilización significativa. Lo interesante es cómo cambia la imagen cuando se compara con su desarrollo anterior.
TermMax lanzó su plataforma actual en abril de 2025, después de que el equipo ya estuviera trabajando en infraestructura de préstamos a tipo fijo desde la fase principal de su mainnet en 2023. Para agosto de 2025, el proyecto también estaba experimentando con estrategias de rendimiento apalancado en torno a los Pendle PTs.
Hoy, el protocolo informa alrededor de 34 M$ de TVL en múltiples cadenas, mientras que Ethereum representa aproximadamente 32,2 M$ de ese total. Las comisiones anualizadas están en torno a 316K, con cerca de 8,1K generadas durante el último período de 30 días.
Esa concentración es lo que encuentro más interesante que el TVL en bruto. Podría sugerir que Ethereum sigue siendo el principal lugar de liquidez pese a la expansión multi-cadena. O tal vez simplemente refleje dónde, en este momento, los mercados más grandes de tipo fijo tienen la demanda más profunda.
El mecanismo en sí también merece atención: los prestatarios emiten obligaciones a tipo fijo vinculadas al vencimiento, en lugar de depender de tasas de préstamo que cambian continuamente.
No he confirmado la distribución completa de vencimientos de esos préstamos de ~29,5 M$. Esa parece ser la pieza que falta: cuánto expira pronto versus cuánto queda bloqueado por plazos más largos. Si alguien tiene el desglose de vencimientos actual, me interesaría verlo.
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