Siempre creí que la posición apalancada en @TermMax era una simple entrada contable de “garantía + deuda”, y que para salir solo tenía que repagar y cerrar.
Pero al revisar el documento descubrí que no.
La propia posición está tokenizada como Gearing Token (GT): es un comprobante transferible.
Esta diferencia es mucho mayor de lo que suena.
En el lending DeFi tradicional, la deuda queda ligada a una dirección. Si quieres entregar a otra persona una posición apalancada que ya has montado, no puedes: solo puedes liquidarla tú, y luego la otra parte debe abrirla de nuevo. Dos veces con deslizamiento, dos veces con gas, y mientras tanto, queda expuesta a la volatilidad de los precios.
En las finanzas tradicionales, a esto le ponen un nombre específico: loanassignment. Un préstamo se puede transferir completo; el comprador se queda con el principal, los intereses y la garantía, y el mercado interbancario ajusta el balance a través de esa liquidación de activos y pasivos.
Los GT equivalen a llevar esa capacidad on-chain. Una posición apalancada que ya está bloqueada con una tasa de interés fija y una fecha de vencimiento fija, se transfiere junto con la garantía y la deuda. El comprador no solo se queda con la posición: se queda con el costo de financiación que ya quedó fijado.
Y de ahí se deriva algo interesante: si las tasas del mercado suben, un GT que se bloqueó antes con una tasa baja tiene su propia deuda con prima. La obligación pasa de ser un “costo” a convertirse en algo que se puede valorar.
Pero no pretendo que esto ya esté “resuelto”. Poner precio a un comprobante que viene envuelto con deuda es difícil: hay que calcular el valor de la garantía, el plazo restante, la diferencia entre la tasa bloqueada y la tasa actual del mercado, y también la distancia hasta la liquidación. Cuando el mercado secundario no tiene suficiente profundidad, ese precio probablemente se decide “a ojo”.
Así que me pregunto: que la deuda sea transferible, ¿le da una salida extra a quien quiere retirarse, o solo traslada el riesgo de liquidación a otra persona?
#TermMax @TermMax
Pero al revisar el documento descubrí que no.
La propia posición está tokenizada como Gearing Token (GT): es un comprobante transferible.
Esta diferencia es mucho mayor de lo que suena.
En el lending DeFi tradicional, la deuda queda ligada a una dirección. Si quieres entregar a otra persona una posición apalancada que ya has montado, no puedes: solo puedes liquidarla tú, y luego la otra parte debe abrirla de nuevo. Dos veces con deslizamiento, dos veces con gas, y mientras tanto, queda expuesta a la volatilidad de los precios.
En las finanzas tradicionales, a esto le ponen un nombre específico: loanassignment. Un préstamo se puede transferir completo; el comprador se queda con el principal, los intereses y la garantía, y el mercado interbancario ajusta el balance a través de esa liquidación de activos y pasivos.
Los GT equivalen a llevar esa capacidad on-chain. Una posición apalancada que ya está bloqueada con una tasa de interés fija y una fecha de vencimiento fija, se transfiere junto con la garantía y la deuda. El comprador no solo se queda con la posición: se queda con el costo de financiación que ya quedó fijado.
Y de ahí se deriva algo interesante: si las tasas del mercado suben, un GT que se bloqueó antes con una tasa baja tiene su propia deuda con prima. La obligación pasa de ser un “costo” a convertirse en algo que se puede valorar.
Pero no pretendo que esto ya esté “resuelto”. Poner precio a un comprobante que viene envuelto con deuda es difícil: hay que calcular el valor de la garantía, el plazo restante, la diferencia entre la tasa bloqueada y la tasa actual del mercado, y también la distancia hasta la liquidación. Cuando el mercado secundario no tiene suficiente profundidad, ese precio probablemente se decide “a ojo”.
Así que me pregunto: que la deuda sea transferible, ¿le da una salida extra a quien quiere retirarse, o solo traslada el riesgo de liquidación a otra persona?
#TermMax @TermMax
