@TermMax #TermMax Estaba revisando los contratos V2 de TermMax y me detuve en una pregunta menos obvia:
¿Qué sucede cuando aparece una deuda incobrable más rápido de lo que el sistema puede resolverla?
La arquitectura del vault no asume que todas las posiciones salen de forma limpia. El código incluye funciones explícitas de badDebtMapping y "dealBadDebt", junto con la lógica de redención, retiro y gestión de órdenes.
Eso cambió mi perspectiva del riesgo.
Una posición a tasa fija le da a los prestatarios obligaciones predecibles, pero una deuda predecible no garantiza un valor del colateral igualmente predecible. Si un movimiento brusco del mercado empuja una posición más allá de lo que la liquidación puede recuperar, alguien todavía tiene que absorber el déficit.
TermMax tiene un mecanismo explícito para tratar ese estado, en lugar de asumir que la liquidación siempre produce un repago completo.
Pero aquí está la dependencia que me gustaría someter a pruebas de estrés.
Imagina varias posiciones apalancadas que se deterioran durante el mismo shock de liquidez. Si el colateral es difícil de vender, las condiciones del oráculo se deterioran o la ejecución se vuelve costosa, la deuda incobrable puede acumularse antes de que los mecanismos de recuperación alcancen.
La pregunta se vuelve económica, no solo técnica.
¿Dónde termina asentándose la pérdida en última instancia y qué tan rápido puede el sistema reconocerla y aislarla?
No creo que reconocer la deuda incobrable sea una falla.
Lo que quiero ver a continuación es cómo se comporta dealBadDebt bajo liquidaciones correlacionadas y si las pérdidas permanecen aisladas o pueden derramarse hacia la liquidez general del vault.
¿Qué sucede cuando aparece una deuda incobrable más rápido de lo que el sistema puede resolverla?
La arquitectura del vault no asume que todas las posiciones salen de forma limpia. El código incluye funciones explícitas de badDebtMapping y "dealBadDebt", junto con la lógica de redención, retiro y gestión de órdenes.
Eso cambió mi perspectiva del riesgo.
Una posición a tasa fija le da a los prestatarios obligaciones predecibles, pero una deuda predecible no garantiza un valor del colateral igualmente predecible. Si un movimiento brusco del mercado empuja una posición más allá de lo que la liquidación puede recuperar, alguien todavía tiene que absorber el déficit.
TermMax tiene un mecanismo explícito para tratar ese estado, en lugar de asumir que la liquidación siempre produce un repago completo.
Pero aquí está la dependencia que me gustaría someter a pruebas de estrés.
Imagina varias posiciones apalancadas que se deterioran durante el mismo shock de liquidez. Si el colateral es difícil de vender, las condiciones del oráculo se deterioran o la ejecución se vuelve costosa, la deuda incobrable puede acumularse antes de que los mecanismos de recuperación alcancen.
La pregunta se vuelve económica, no solo técnica.
¿Dónde termina asentándose la pérdida en última instancia y qué tan rápido puede el sistema reconocerla y aislarla?
No creo que reconocer la deuda incobrable sea una falla.
Lo que quiero ver a continuación es cómo se comporta dealBadDebt bajo liquidaciones correlacionadas y si las pérdidas permanecen aisladas o pueden derramarse hacia la liquidez general del vault.