#termmax Anoche probé en TermMax colgar una solicitud de préstamo con el tipo de interés mínimo aceptado y, de repente, sentí que la lógica del endeudamiento ya no era igual que antes. Antes, en el fondo de liquidez, el tipo de interés se calculaba automáticamente en función de la utilización; los prestatarios solo podían aceptar pasivamente un APR. Ahora, los prestamistas pueden fijar un límite inferior y los prestatarios un límite superior, de modo que ambas partes expresan por adelantado su precio psicológico para el costo del capital. El interés ya no es un resultado que aparece solo después de la operación, sino como una orden de cotización que puedes dejar publicada para que se empareje.$SNDKB
Este cambio no se puede separar de la división de FT y XT. Una unidad de deuda corresponde conjuntamente a FT y XT: FT se parece más a un bono cupón cero que vence y se redime, mientras que XT asume el valor restante y su volatilidad. Por eso, la deuda deja de ser solo un registro en el libro contable y se convierte en un activo que puede valorarse y transferirse por separado. Al añadir órdenes con límites de precio, los usuarios ya no solo “piden prestado” o “prestan”, sino que pujan por el precio del capital en el futuro. Cuando se superponen cotizaciones de distintos plazos y ubicaciones, empieza a parecerse un poco a un libro de órdenes.$SPCXB
Pero también me recuerdo: en este momento la estructura aún depende mucho del grosor de las órdenes publicadas. Si para un plazo determinado solo participa una cantidad pequeña de liquidez, unas cuantas operaciones grandes pueden empujar el precio hacia un lado. Entonces, el tipo de interés fijo que veas podría ser simplemente el número dibujado temporalmente por una minoría de capitales y no representar el costo real del capital. El tipo fijo te ayuda a fijar el número, pero no puede demostrar que ese número sea justo.
Así que lo que más quiero observar es esto: entre las órdenes con límite de precio, ¿puede surgir una competencia sostenida? ¿Los distintos plazos formarán una diferencia de spread estable? Solo cuando aparezcan estos fenómenos, yo consideraría que TermMax no solo está cambiando el interés de variable a fijo, sino que está intentando montar una capa de cotizaciones del costo del capital en la cadena. #TermMax @TermMax siguiente paso, lo clave probablemente esté aquí.