Anoche, mientras ejecutaba pruebas retrospectivas de una estrategia en local, me quedé mirando varias curvas históricas de rentabilidad. Después de pasar tiempo en la cadena, solemos fijarnos demasiado en los picos y valles del precio, como si fueran lo único importante, pero es fácil ignorar un asesino más silencioso: el costo que representa el propio tiempo.
Muchas veces tu lógica de arbitraje o de posición está bien, pero debido a que el tipo de interés variable del pool de préstamos se dispara de repente en mitad de la noche, el margen de ganancias que parecía encajar perfectamente se lo traga, sin piedad, la bola de nieve de los intereses de la deuda. Por eso, cuando adopté la disciplina de “priorizar salvarse” como base, empecé a valorar cada vez más los carriles de tipo fijo.
Visto desde esa lógica, TermMax sí ataca un problema de ingeniería muy real. No obliga a los prestatarios a soportar tarifas dinámicas que pueden descontrolarse en cualquier momento; en cambio, fija de manera tajante el costo de financiación y el rendimiento hasta el vencimiento en el mismo instante en que abres la posición. Además, puede compensar exposiciones de riesgo adicionales mediante herramientas estructuradas tipo opciones. Esta certeza puede parecer poco relevante cuando el mercado está tranquilo… pero cuando llega una gran volatilidad, poder bloquear el costo con antelación es la mayor sensación de seguridad.
Sin embargo, como escéptico acostumbrado a buscar fallas tanto en el código como en los datos, tampoco creo que “fijo” signifique automáticamente “sin riesgo absoluto”. Si en el futuro cercano las tasas de préstamo de toda la red siguen bajando, el alto tipo fijo que bloqueaste con anticipación se vuelve de inmediato mucho más caro; y si realmente toca un escenario extremo, será la profundidad de la libreta de órdenes a nivel de base y qué tan “grueso” sea el fondo de liquidación lo que determine la vida o la muerte.
Cuando baje el calor de esta ola, lo que de verdad quiero observar es: en la cadena, ¿están los traders y las instituciones dispuestos a inmovilizar capital a largo plazo para conseguir esa predictibilidad? ¿O la mayoría sigue sin poder corregir la inercia de perseguir pools volátiles con APY alto cada semana?
Si DeFi sigue avanzando, quizá sí ya no haga falta más eslóganes de rentabilidad ilusoria. Las soluciones que mantienen la incertidumbre bajo control para el capital son las que pueden soportar verdaderos volúmenes grandes de activos.
#TermMax @TermMax
Muchas veces tu lógica de arbitraje o de posición está bien, pero debido a que el tipo de interés variable del pool de préstamos se dispara de repente en mitad de la noche, el margen de ganancias que parecía encajar perfectamente se lo traga, sin piedad, la bola de nieve de los intereses de la deuda. Por eso, cuando adopté la disciplina de “priorizar salvarse” como base, empecé a valorar cada vez más los carriles de tipo fijo.
Visto desde esa lógica, TermMax sí ataca un problema de ingeniería muy real. No obliga a los prestatarios a soportar tarifas dinámicas que pueden descontrolarse en cualquier momento; en cambio, fija de manera tajante el costo de financiación y el rendimiento hasta el vencimiento en el mismo instante en que abres la posición. Además, puede compensar exposiciones de riesgo adicionales mediante herramientas estructuradas tipo opciones. Esta certeza puede parecer poco relevante cuando el mercado está tranquilo… pero cuando llega una gran volatilidad, poder bloquear el costo con antelación es la mayor sensación de seguridad.
Sin embargo, como escéptico acostumbrado a buscar fallas tanto en el código como en los datos, tampoco creo que “fijo” signifique automáticamente “sin riesgo absoluto”. Si en el futuro cercano las tasas de préstamo de toda la red siguen bajando, el alto tipo fijo que bloqueaste con anticipación se vuelve de inmediato mucho más caro; y si realmente toca un escenario extremo, será la profundidad de la libreta de órdenes a nivel de base y qué tan “grueso” sea el fondo de liquidación lo que determine la vida o la muerte.
Cuando baje el calor de esta ola, lo que de verdad quiero observar es: en la cadena, ¿están los traders y las instituciones dispuestos a inmovilizar capital a largo plazo para conseguir esa predictibilidad? ¿O la mayoría sigue sin poder corregir la inercia de perseguir pools volátiles con APY alto cada semana?
Si DeFi sigue avanzando, quizá sí ya no haga falta más eslóganes de rentabilidad ilusoria. Las soluciones que mantienen la incertidumbre bajo control para el capital son las que pueden soportar verdaderos volúmenes grandes de activos.
#TermMax @TermMax