#termmax Muchísimas personas la primera vez que entran en contacto con #TermMax se atascan con estas dos palabras: FT y XT. Al principio yo también, pensé que eran un montón de términos inventados. Luego las separé y entendí que detrás de todo esto en realidad hay algo muy sencillo: cortar los flujos de efectivo de una deuda en dos partes.
La regla en sí no es complicada: un debt token equivale a un FT más un XT. El FT, al vencimiento, se canjea al valor nominal; ahí sigues la ruta de la certidumbre, bloqueas esa parte como rendimiento fijo. El XT, al vencimiento, vale cero; ahí carga con la otra cara: el apalancamiento y la volatilidad. Así, una misma deuda se divide en dos piezas con preferencias de riesgo totalmente opuestas, y cada una busca por separado en el mercado a alguien dispuesto a asumirla.$SPCXB
Lo inteligente de este diseño es que no te obliga a elegir entre “flotante” o “fijo”. En cambio, deja que el mercado se encargue de poner precio a esas dos mitades por separado. Quien quiere un rendimiento más estable toma el FT; quien quiere apostar por retornos más altos toma el XT. En cuanto ambas puntas hacen trading, la tasa implícita aparece de forma natural; no hace falta que nadie la configure artificialmente.$SNDKB
Cuanto más lo investigo, más siento que, en el fondo,@TermMax lo que realmente está haciendo es convertir la tasa de interés en un activo transaccionable, en lugar de un simple parámetro que queda en segundo plano y nadie gestiona. En los préstamos tradicionales, el APR lo ajusta la plataforma y tú solo puedes aceptarlo. Pero aquí, el APR es el resultado de comprar y vender repetidamente FT y XT: es el precio que surge tras el choque real entre oferta y demanda.
Así que a día de hoy, ya no me apetece clasificarlo de forma simple como un protocolo de tasa fija. Se parece más a una máquina que descompone los flujos de efectivo de una deuda en piezas: cada pieza puede circular por separado, cotizar por separado y asumir por separado el tipo de riesgo que le corresponde. Esa granularidad es, precisamente, la razón por la que estoy dispuesto a seguir invirtiendo tiempo en desarmarlo.@TermMax