#TermMax Anoche, mi servidor EPYC de doble vía acabó justo de ejecutar un lote de scripts de interacción de alta frecuencia. Aprovechando que el nodo RPC no dio ningún error, me puse a revisar por encima el contrato de tokens de $TMX y su modelo económico.
Ya sabes mis reglas: entrar siempre es “priorizar sobrevivir”. Así que cuando todo el mundo está soplando, en pantalla completa, la narrativa de TermMax de “10억 de suministro total bloqueado, absolutamente sin inflación”, mi radar de control de riesgo se puso en rojo. En este sector, cuando “no hay emisión” se convierte en la muralla central, a menudo es para encubrir otras jugadas raras. Que el total esté fijo como para demostrar que no planean imprimir dinero sin control para hacer daño, a lo sumo prueba que no van a comportarse como villanos imprimiendo; pero eso no tiene nada que ver con que “tenga valor”.
Si de verdad quieres ver el tablero completo, tienes que ir directo al código de su distribución de tokens. Al inicio solo ponen un 20% de la oferta circulante; el resto queda así: 28% para instituciones, 29% para el ecosistema, y 15% tanto para el equipo como para la comunidad. Esto ya lo dice todo: un esquema típico con las instituciones muy cargadas. La porción del equipo y de los primeros VC está bloqueada con un “Cliff” de 12 meses mediante contrato. Esta estrategia básicamente empuja la presión de venta (la urgencia de liquidar) hacia adelante, dejando una ventana para el hype del mercado en la etapa temprana. No es como para decir que sea “cortar y salir con todo” a lo bestia, pero tampoco está hecho para hacer caridad.
Dejando a un lado el cuento de la “escasez”, lo que realmente me importa es cómo se conecta con los flujos de caja reales del protocolo. Cuando lo pones a generar sTMX, ¿pueden de verdad retirar de forma tangible las comisiones de las transacciones subyacentes, el spread de los intereses por préstamos y las comisiones de liquidación? Lo de la tasa fija es un hueso difícil de roer: TermMax tiene detrás capital como Cumberland y HashKey. Está clarísimo que no quieren competir con los usuarios retail de DeFi; quieren entrar en la ola de fondos grandes para hacer renta fija desde TradFi. Esa es la lógica real con la que se compara con Pendle. Solo cuando el TVL real y el flujo de comisiones se mueven, la valoración de TMX tiene un soporte; si no, la “deflación” es simplemente un falso argumento.
Así que, en esta etapa, yo desde luego no voy a actuar como un tenedor muerto. Nada de grandes narrativas sirve: los primeros tres meses después del TGE (generación del token) son la prueba real de estrés. Ustedes no se queden demasiado mirando el número de los 1 mil millones; más bien dediquen tiempo a vigilar la tasa de staking real y la curva de crecimiento de comisiones diarias. Sin un respaldo de beneficios reales, esa “maldición” de los 1 mil millones con el tiempo puede convertirse en un simple velo para tapar las cosas. Primero controla la situación y deja que las balas vuelen un rato.
#TermMax @TermMax #BTC
Ya sabes mis reglas: entrar siempre es “priorizar sobrevivir”. Así que cuando todo el mundo está soplando, en pantalla completa, la narrativa de TermMax de “10억 de suministro total bloqueado, absolutamente sin inflación”, mi radar de control de riesgo se puso en rojo. En este sector, cuando “no hay emisión” se convierte en la muralla central, a menudo es para encubrir otras jugadas raras. Que el total esté fijo como para demostrar que no planean imprimir dinero sin control para hacer daño, a lo sumo prueba que no van a comportarse como villanos imprimiendo; pero eso no tiene nada que ver con que “tenga valor”.
Si de verdad quieres ver el tablero completo, tienes que ir directo al código de su distribución de tokens. Al inicio solo ponen un 20% de la oferta circulante; el resto queda así: 28% para instituciones, 29% para el ecosistema, y 15% tanto para el equipo como para la comunidad. Esto ya lo dice todo: un esquema típico con las instituciones muy cargadas. La porción del equipo y de los primeros VC está bloqueada con un “Cliff” de 12 meses mediante contrato. Esta estrategia básicamente empuja la presión de venta (la urgencia de liquidar) hacia adelante, dejando una ventana para el hype del mercado en la etapa temprana. No es como para decir que sea “cortar y salir con todo” a lo bestia, pero tampoco está hecho para hacer caridad.
Dejando a un lado el cuento de la “escasez”, lo que realmente me importa es cómo se conecta con los flujos de caja reales del protocolo. Cuando lo pones a generar sTMX, ¿pueden de verdad retirar de forma tangible las comisiones de las transacciones subyacentes, el spread de los intereses por préstamos y las comisiones de liquidación? Lo de la tasa fija es un hueso difícil de roer: TermMax tiene detrás capital como Cumberland y HashKey. Está clarísimo que no quieren competir con los usuarios retail de DeFi; quieren entrar en la ola de fondos grandes para hacer renta fija desde TradFi. Esa es la lógica real con la que se compara con Pendle. Solo cuando el TVL real y el flujo de comisiones se mueven, la valoración de TMX tiene un soporte; si no, la “deflación” es simplemente un falso argumento.
Así que, en esta etapa, yo desde luego no voy a actuar como un tenedor muerto. Nada de grandes narrativas sirve: los primeros tres meses después del TGE (generación del token) son la prueba real de estrés. Ustedes no se queden demasiado mirando el número de los 1 mil millones; más bien dediquen tiempo a vigilar la tasa de staking real y la curva de crecimiento de comisiones diarias. Sin un respaldo de beneficios reales, esa “maldición” de los 1 mil millones con el tiempo puede convertirse en un simple velo para tapar las cosas. Primero controla la situación y deja que las balas vuelen un rato.
#TermMax @TermMax #BTC