Hoy temprano, un poco después de las 9, tomé mi wallet de Binance (la que no tiene clave privada) y me conecté a la cadena BNB de TermMax para entrar en el mercado de USDC con tipo de interés fijo. Con 200 U los cambié por un FT con vencimiento a 3 días. No es por el airdrop de TMX; es que quería calcularlo yo mismo: tirar esos 200 U a Yu'e Bao durante 3 días y, en cambio, hacer “roll” con el FT de TermMax… ¿cuánto queda de diferencia?
Primero veamos TermMax. Un FT, en esencia, es un bono cero cupón: compras con descuento hoy y al vencimiento recompras al valor nominal 1:1. El precio de ese FT con vencimiento a 3 días que vi por la mañana cotizaba aproximadamente en 0.9986 USDC (lo que corresponde a una TAE de alrededor de 17% pico; en el tramo corto el dinero en la cadena BNB suele estar bastante apretado). Metí 200 U y compré unos 200.28 FT. Al vencimiento, redimen 200.28 U; el margen bruto es 0.28 U. El Gas de esa compra/venta de FT en la cadena BNB, en la práctica, me descontaron 0.0011 BNB; con el precio de esta mañana son como 0.07 U. Sumando también una pérdida por deslizamiento de unos centavos, el neto que obtuve ronda 0.19–0.21 U. 3 días, capital 200… dinero que a simple vista ni se ve.
Ahora Yu'e Bao. Esta mañana miré el Yu'e Bao de Tianhong (000198): 7 días con TAE de 0.82% y rendimiento de 0.2234 yuanes por cada 10,000 “wanfen” (万份). 200 U equivalen a unos 200 RMB (aprox. 1:1, en realidad un poco después de las 7). La ganancia a 3 días = 200 × 0.82% ÷ 365 × 3 ≈ 0.013 RMB. En categoría de “centavos”, ni alcanza para cubrir la parte del Gas.
Así que la diferencia es clara: el FT de TermMax a 3 días gana neto ~0.2 U; Yu'e Bao a 3 días gana ~0.002 U (tras la conversión). En valor absoluto ambos parecen “piernas de mosquito”, pero en múltiplos TermMax es casi cien veces el de Yu'e Bao—con la condición de que el vencimiento se redima sin problemas, que el descuento del FT no se lo coma el mercado y que el Gas no te toque en congestión.
Pero no te dejes engañar por los múltiplos. Esos 0.2 U compras “la certeza de un 17% de TAE anual” bloqueada por 3 días; a cambio vendes liquidez (no puedes moverlo en esos 3 días) y el riesgo de smart contract / liquidación. Esos 0.002 U de Yu'e Bao compras que se puede usar en cualquier momento y que el principal está absolutamente estable. Mi prueba con 200 U es solo para escribir un post con PNL real que se pueda pegar; si de verdad vas a hacer volumen, la volatilidad anual en FT de tramo corto es mayor que en el largo, y a 3 días muchas veces el precio cambia día a día.
Las capturas las guardé: la página de posiciones de FT y el hash de la tx de la cadena BNB también. Antes del TGE del TMX del 25/8, me quedo con estos 0.2 U como “dinero para el té”; no vale la pena reacomodar la cartera por eso.
@TermMax #TermMax
Primero veamos TermMax. Un FT, en esencia, es un bono cero cupón: compras con descuento hoy y al vencimiento recompras al valor nominal 1:1. El precio de ese FT con vencimiento a 3 días que vi por la mañana cotizaba aproximadamente en 0.9986 USDC (lo que corresponde a una TAE de alrededor de 17% pico; en el tramo corto el dinero en la cadena BNB suele estar bastante apretado). Metí 200 U y compré unos 200.28 FT. Al vencimiento, redimen 200.28 U; el margen bruto es 0.28 U. El Gas de esa compra/venta de FT en la cadena BNB, en la práctica, me descontaron 0.0011 BNB; con el precio de esta mañana son como 0.07 U. Sumando también una pérdida por deslizamiento de unos centavos, el neto que obtuve ronda 0.19–0.21 U. 3 días, capital 200… dinero que a simple vista ni se ve.
Ahora Yu'e Bao. Esta mañana miré el Yu'e Bao de Tianhong (000198): 7 días con TAE de 0.82% y rendimiento de 0.2234 yuanes por cada 10,000 “wanfen” (万份). 200 U equivalen a unos 200 RMB (aprox. 1:1, en realidad un poco después de las 7). La ganancia a 3 días = 200 × 0.82% ÷ 365 × 3 ≈ 0.013 RMB. En categoría de “centavos”, ni alcanza para cubrir la parte del Gas.
Así que la diferencia es clara: el FT de TermMax a 3 días gana neto ~0.2 U; Yu'e Bao a 3 días gana ~0.002 U (tras la conversión). En valor absoluto ambos parecen “piernas de mosquito”, pero en múltiplos TermMax es casi cien veces el de Yu'e Bao—con la condición de que el vencimiento se redima sin problemas, que el descuento del FT no se lo coma el mercado y que el Gas no te toque en congestión.
Pero no te dejes engañar por los múltiplos. Esos 0.2 U compras “la certeza de un 17% de TAE anual” bloqueada por 3 días; a cambio vendes liquidez (no puedes moverlo en esos 3 días) y el riesgo de smart contract / liquidación. Esos 0.002 U de Yu'e Bao compras que se puede usar en cualquier momento y que el principal está absolutamente estable. Mi prueba con 200 U es solo para escribir un post con PNL real que se pueda pegar; si de verdad vas a hacer volumen, la volatilidad anual en FT de tramo corto es mayor que en el largo, y a 3 días muchas veces el precio cambia día a día.
Las capturas las guardé: la página de posiciones de FT y el hash de la tx de la cadena BNB también. Antes del TGE del TMX del 25/8, me quedo con estos 0.2 U como “dinero para el té”; no vale la pena reacomodar la cartera por eso.
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