Recientemente abrí un préstamo con tasa fija por 30 días en @TermMax : usé PT-sUSDe como colateral para pedir prestado USDC. La interacción de un solo clic realmente es mucho más cómoda que tener que montar ciclos de préstamo en Aave. Ver ese 8% de rentabilidad anual se siente muy tentador, pero al repasar mi PNL real anoche me di cuenta de que, en el fondo, “lo fijo” se compra a cambio de certidumbre. #termmax
Su lógica consiste en empaquetar la deuda en un FT y, al vencimiento, canjearlo al valor nominal. Pero esa cosa fluctúa en tiempo real en el AMM secundario. Cuando aguanta hasta el día quince y quiero liquidar y retirar el capital antes de tiempo, resulta que el precio del FT ya está inflado hasta el tope. El bono cupón cero cuanto más cerca está de la entrega, más caro se vuelve; y justo cuando el mercado está bajando su tasa de interés, eso empuja el costo de cerrar la posición. Compré de nuevo el FT al precio de mercado y calculé el costo anualizado real: se disparó hasta alrededor del 14%. Otros me dicen que si lo mantengo hasta el vencimiento podré fijar el interés, pero aquí… ¿quién estaría dispuesto a inmovilizar la liquidez por completo durante un mes? $BTC
Incluso si quieres hacer “rollover” para prorrogarlo y hacer un puente, las fricciones internas no son pocas. En el nuevo periodo, la tasa se vuelve a fijar con el AMM. Ese día vi que la tasa del préstamo para el mismo plazo saltó del 8% al 11%. ¿En qué se diferencia de renovar un préstamo con usura? Además, hay un problema serio: el Gas. Como implica acuñar FT y enrutar, el costo por operación es 40% más alto que en Aave. Hice esta operación por 5.000 u y pagué 12 dólares de comisión; al convertirlo, la rentabilidad anual vuelve a salir perdiendo ~3 puntos. Para montos pequeños, literalmente es regalar el dinero. $ETH
En realidad, los productos de tasa fija venden una prima. Las instituciones tradicionales usan esto para cubrir duraciones, pero nosotros, los pequeños inversores, somos más bien especulativos. Si tienes la certeza de mantener PT hasta el final sin moverlo, entonces la operación puede salir a cuenta. Pero si incluso tienes un mínimo de incertidumbre sobre la liquidez, quizá el enfoque variable de Aave sea más realista: la flexibilidad a veces importa más que clavarse a machacar la renta fija. #TermMax $BNB
Su lógica consiste en empaquetar la deuda en un FT y, al vencimiento, canjearlo al valor nominal. Pero esa cosa fluctúa en tiempo real en el AMM secundario. Cuando aguanta hasta el día quince y quiero liquidar y retirar el capital antes de tiempo, resulta que el precio del FT ya está inflado hasta el tope. El bono cupón cero cuanto más cerca está de la entrega, más caro se vuelve; y justo cuando el mercado está bajando su tasa de interés, eso empuja el costo de cerrar la posición. Compré de nuevo el FT al precio de mercado y calculé el costo anualizado real: se disparó hasta alrededor del 14%. Otros me dicen que si lo mantengo hasta el vencimiento podré fijar el interés, pero aquí… ¿quién estaría dispuesto a inmovilizar la liquidez por completo durante un mes? $BTC
Incluso si quieres hacer “rollover” para prorrogarlo y hacer un puente, las fricciones internas no son pocas. En el nuevo periodo, la tasa se vuelve a fijar con el AMM. Ese día vi que la tasa del préstamo para el mismo plazo saltó del 8% al 11%. ¿En qué se diferencia de renovar un préstamo con usura? Además, hay un problema serio: el Gas. Como implica acuñar FT y enrutar, el costo por operación es 40% más alto que en Aave. Hice esta operación por 5.000 u y pagué 12 dólares de comisión; al convertirlo, la rentabilidad anual vuelve a salir perdiendo ~3 puntos. Para montos pequeños, literalmente es regalar el dinero. $ETH
En realidad, los productos de tasa fija venden una prima. Las instituciones tradicionales usan esto para cubrir duraciones, pero nosotros, los pequeños inversores, somos más bien especulativos. Si tienes la certeza de mantener PT hasta el final sin moverlo, entonces la operación puede salir a cuenta. Pero si incluso tienes un mínimo de incertidumbre sobre la liquidez, quizá el enfoque variable de Aave sea más realista: la flexibilidad a veces importa más que clavarse a machacar la renta fija. #TermMax $BNB