Supongamos que ahora tengo dos préstamos en USDC frente a mí:
Uno con tasa variable al 4%.
El otro, @TermMax , a tasa fija del 5%.
Mi primera reacción seguramente es: ¿por qué tendría que pagar ese 1% extra?
Pero si cambio el escenario, lo entenderé.
Si planeo ejecutar una estrategia apalancada de 90 días, el rendimiento que calculo es del 10%; el costo del préstamo es del 4%, y hay un margen del 6% en medio.
Pero resulta que el día 20, el mercado de repente se precipita por liquidez y la tasa de los préstamos sube del 4% al 8%.
El activo no cae y la estrategia tampoco estaba equivocada, pero la ganancia que yo había calculado ya fue comida en gran parte por el costo de capital.
Entonces, mirando hacia atrás, ¿qué es exactamente ese 1% adicional del préstamo fijo al 5%?
Creo que se parece más a esto:
Estoy comprando con ese 1% una “certeza” sobre el costo de los fondos para los próximos 90 días.
Ahí es donde empiezo a entender #TermMax .
Lo que realmente le está vendiendo al prestatario no es solo una tasa fija, sino que, en el momento de abrir la posición, tú ya sabes cuánto te costará realmente este dinero hasta el vencimiento.
Por supuesto, esto no significa que el riesgo desaparezca.
El colateral puede seguir cayendo; el apalancamiento puede seguir siendo liquidado; la estrategia puede seguir perdiendo.
TermMax fija el costo del préstamo, no el resultado de la inversión.
Así que no voy a decir simplemente que “la tasa fija es necesariamente mejor que la variable”.
La pregunta real debería ser:
Cuando el mercado empiece a volverse extremadamente volátil, ¿cuánto estás dispuesto a pagar para tener certeza sobre el costo futuro de los fondos?
Ese precio, quizá, es lo que el mercado de tasas fijas realmente está negociando.
Uno con tasa variable al 4%.
El otro, @TermMax , a tasa fija del 5%.
Mi primera reacción seguramente es: ¿por qué tendría que pagar ese 1% extra?
Pero si cambio el escenario, lo entenderé.
Si planeo ejecutar una estrategia apalancada de 90 días, el rendimiento que calculo es del 10%; el costo del préstamo es del 4%, y hay un margen del 6% en medio.
Pero resulta que el día 20, el mercado de repente se precipita por liquidez y la tasa de los préstamos sube del 4% al 8%.
El activo no cae y la estrategia tampoco estaba equivocada, pero la ganancia que yo había calculado ya fue comida en gran parte por el costo de capital.
Entonces, mirando hacia atrás, ¿qué es exactamente ese 1% adicional del préstamo fijo al 5%?
Creo que se parece más a esto:
Estoy comprando con ese 1% una “certeza” sobre el costo de los fondos para los próximos 90 días.
Ahí es donde empiezo a entender #TermMax .
Lo que realmente le está vendiendo al prestatario no es solo una tasa fija, sino que, en el momento de abrir la posición, tú ya sabes cuánto te costará realmente este dinero hasta el vencimiento.
Por supuesto, esto no significa que el riesgo desaparezca.
El colateral puede seguir cayendo; el apalancamiento puede seguir siendo liquidado; la estrategia puede seguir perdiendo.
TermMax fija el costo del préstamo, no el resultado de la inversión.
Así que no voy a decir simplemente que “la tasa fija es necesariamente mejor que la variable”.
La pregunta real debería ser:
Cuando el mercado empiece a volverse extremadamente volátil, ¿cuánto estás dispuesto a pagar para tener certeza sobre el costo futuro de los fondos?
Ese precio, quizá, es lo que el mercado de tasas fijas realmente está negociando.