El planteamiento que me enganchó al empezar esta sesión — TermMax, #TermMax , mercados de tipo fijo sin bancos — suena limpio. Casi obvio. Los bancos fijan los tipos. Quitas a los bancos y los tipos se fijan mediante código. Excepto cuando realmente sigues cómo funciona la fijación de tipos dentro del protocolo: no es código hasta el final.
Los curadores lo hacen. MEV Capital, Keyrock, Origami, Clearstar Labs. Estas son las entidades que configuran la Range Order Tool, deciden las curvas de precios y establecen los límites de los tipos en los distintos mercados. El anuncio del TGE llegó el 15 de agosto — el token salió en vivo el 25 de agosto — y durante ese periodo el protocolo mantuvo $29.49M en préstamos activos sobre ~$34M de TVL. Ese libro de préstamos no se valoró solo. Alguien aguas arriba tomó esas decisiones, y no fue un contrato inteligente actuando de forma autónoma.
Y esa es la cosa que, en silencio, me volvió a enmarcar todo el tema. La parte de "sin bancos" es estructuralmente cierta: ninguna institución central custodia, ningún oficial de crédito aprueba tu préstamo. Pero la función de descubrimiento de tipos… todavía es un conjunto pequeño de actores sofisticados con una influencia desproporcionada sobre lo que realmente pagan los prestatarios. Los curadores son, en un sentido reducido pero real, la mesa de tipos.
Hmm. Tal vez esté bien. Tal vez así es como tienen que funcionar los mercados de tipo fijo hasta que el flujo de órdenes se profundice lo suficiente como para que el AMM se valore por sí mismo de manera más orgánica. Pero la brecha entre "mercados descentralizados de tipo fijo" y "mercados de tipo fijo gestionados por curadores" merece quedarse un poco más.
@TermMax
Los curadores lo hacen. MEV Capital, Keyrock, Origami, Clearstar Labs. Estas son las entidades que configuran la Range Order Tool, deciden las curvas de precios y establecen los límites de los tipos en los distintos mercados. El anuncio del TGE llegó el 15 de agosto — el token salió en vivo el 25 de agosto — y durante ese periodo el protocolo mantuvo $29.49M en préstamos activos sobre ~$34M de TVL. Ese libro de préstamos no se valoró solo. Alguien aguas arriba tomó esas decisiones, y no fue un contrato inteligente actuando de forma autónoma.
Y esa es la cosa que, en silencio, me volvió a enmarcar todo el tema. La parte de "sin bancos" es estructuralmente cierta: ninguna institución central custodia, ningún oficial de crédito aprueba tu préstamo. Pero la función de descubrimiento de tipos… todavía es un conjunto pequeño de actores sofisticados con una influencia desproporcionada sobre lo que realmente pagan los prestatarios. Los curadores son, en un sentido reducido pero real, la mesa de tipos.
Hmm. Tal vez esté bien. Tal vez así es como tienen que funcionar los mercados de tipo fijo hasta que el flujo de órdenes se profundice lo suficiente como para que el AMM se valore por sí mismo de manera más orgánica. Pero la brecha entre "mercados descentralizados de tipo fijo" y "mercados de tipo fijo gestionados por curadores" merece quedarse un poco más.
@TermMax
