Sigo volviendo a una pequeña suposición que la mayoría de la gente en DeFi nunca cuestiona: que una tasa flotante es, simplemente, el estado natural de las cosas. Tú depositas, pides prestado y el número asociado a tu posición se va desplazando con el mercado, y todos tratan ese deslizamiento como el costo de participar en cadena. TermMax es uno de los pocos protocolos que parece no estar de acuerdo con eso en silencio, sin hacer un gran espectáculo.
La forma más fácil en que he encontrado de pensarlo es una hipoteca a tasa fija frente a una ajustable. Nadie en las finanzas tradicionales considera extraño fijar una tasa por un plazo determinado y saber exactamente cuánto deberás. Es DeFi, de forma extraña, lo que normalizó lo contrario: tasas variables que pueden jugar en tu contra durante la noche, préstamos que se encarecen justo cuando menos preparado estás. TermMax toma esa idea más antigua y más aburrida y la reconstruye encima de un AMM estilo Uniswap V3, una combinación rara, pero que resulta bastante elegante una vez que te sientas con ella.
En la capa base, el mecanismo es la parte que vale la pena pausar. TermMax divide un préstamo en piezas: un Token de tasa fija que se comporta como un bono cupón cero, se vende con descuento y se redime al valor nominal cuando termina el plazo; y un Token de Gearing que envuelve la posición de colateral y deuda en sí. Es un poco como convertir un préstamo en dos instrumentos negociables en lugar de una sola posición estática que solo tienes que mirar. Los prestamistas obtienen un número con el que realmente pueden planificar. Los prestatarios obtienen un costo que no se mueve durante el periodo. Ninguna de las partes está adivinando.
Encima de eso está la capa de mercado, donde los makers pueden configurar sus propias curvas de precios y órdenes por rangos, para que las tasas no estén dictadas por un único algoritmo como ocurre en la mayoría de los AMM de lending. Y por encima de eso hay una capa de curaduría: bóvedas donde los depositantes entregan capital a gestores que ejecutan estrategias en los mercados aislados de TermMax. Esta es la parte que se siente más como una admisión de que la mayoría de los usuarios no quieren gestionar ellos mismos un libro de préstamos.#termmax @TermMax
Cuando prestas o pides prestado, ¿revisas las tasas a diario o las estableces y te olvidas?