Una encuesta reciente realizada por Coinbase Institutional y Glassnode revela que aproximadamente una cuarta parte de los inversores institucionales y no institucionales consideran que el mercado cripto está actualmente en fase bajista, o bear market.
A pesar de eso, los inversores todavía creen que Bitcoin (BTC) está subestimado. Estos datos reflejan así un cambio complejo en la psicología de los inversores en un contexto de señales macroeconómicas mixtas y de una volatilidad persistente a principios de 2026.
Según los inversores, estamos en un mercado bajista cripto
Los resultados provienen de una encuesta realizada entre 148 encuestados, llevada a cabo entre el 10 de diciembre de 2025 y el 12 de enero de 2026, de los cuales 75 son inversores institucionales y 73 no institucionales. Así, aproximadamente el 26 % de los encuestados institucionales y el 21 % de los encuestados no institucionales afirmaron que consideran que el mercado cripto se encuentra actualmente en una fase de mercado bajista (markdown).
Esto representa un fuerte aumento en comparación con la encuesta anterior, donde solo el 2 % de los institucionales y el 7 % de los no institucionales expresaban este mismo punto de vista.
Estas percepciones coinciden con las señales emitidas por el indicador Bull-Bear Market Cycle Indicator. De hecho, este ha permanecido por debajo de cero desde octubre, lo que también sugiere que Bitcoin se encuentra actualmente en un mercado bajista.
Además, Julio Moreno, responsable de investigación en CryptoQuant, declaró a BeInCrypto que Bitcoin parece estar atravesando las primeras etapas de un mercado bajista, destacando el debilitamiento de la demanda como el principal factor que explica este análisis.
« De hecho, prácticamente cada indicador on-chain o indicador de mercado confirma que estamos en un mercado bajista en sus inicios », dijo durante un episodio del podcast de BeInCrypto.
La tesis de una subestimación de Bitcoin gana terreno
A pesar de todo, los datos de la encuesta destacan una notable discrepancia entre el sentimiento a corto plazo y la convicción a largo plazo. Después del evento de desendeudamiento de octubre de 2025, la percepción de un mercado bajista ha aumentado, pero las acciones concretas de los inversores presentan una situación radicalmente diferente.
Como detalla el informe de Coinbase y Glassnode, el 62 % de los institucionales y el 70 % de los inversores no institucionales han mantenido o aumentado sus asignaciones cripto desde octubre de 2025. Además, el 49 % de los institucionales y el 48 % de los inversores no institucionales indicaron que una caída del precio a corto plazo de más del 10 % no les llevaría a modificar sus asignaciones actuales, ya que planean continuar manteniendo sus posiciones existentes.
Paralelamente, el 31 % de los inversores institucionales y el 37 % de los no institucionales indicaron que comprarían en tal caída. Esta confianza se ve reforzada por la opinión de valoración: así, el 70 % de los institucionales y el 60 % de los no institucionales consideran que Bitcoin está subestimado.
Esto sugiere que los inversores reconocen bien las condiciones bajistas, pero que sus acciones reflejan una confianza a largo plazo en lugar de un comportamiento de retirada del riesgo. Como resultado, se genera un entorno de mercado marcado por la prudencia, la acumulación selectiva y posicionamientos guiados por la valoración, en lugar de un desenganche generalizado respecto a Bitcoin.
Las perspectivas del mercado cripto para el primer trimestre de 2026
Las personas encuestadas no son las únicas en adoptar una visión alcista. David Duong, CFA y responsable global de investigación en Coinbase Institutional, así como un analista de Glassnode, también han señalado que su opinión sobre el mercado cripto en el primer trimestre de 2026 sigue siendo constructiva.
« Nuestra perspectiva sobre los mercados cripto sigue siendo constructiva para comenzar el nuevo año, aunque las nubes de las liquidaciones alimentadas por la deuda del año pasado no se han disipado por completo », escriben.
Expusieron varios factores que respaldan su punto de vista:
Tendencias de inflación favorables: La inflación se mantuvo estable en 2,7 % durante la última publicación del IPC de diciembre, atenuando las preocupaciones sobre el impacto potencial de los aranceles.
Crecimiento económico resiliente: Al 14 de enero, el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta preveía un crecimiento del PIB real del 5,3 % para el cuarto trimestre de 2025.
Potenciales vientos favorables de la política monetaria: Los analistas sugieren que la Reserva Federal debería proceder con dos recortes de tasas de interés totalizando 50 puntos básicos, como actualmente se anticipa en los contratos de futuros de fondos de la Fed. Tal flexibilización debería apoyar los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
También añaden que su perspectiva podría volverse aún más constructiva en caso de avances significativos en las políticas públicas en Estados Unidos, especialmente en torno al CLARITY Act. Este tipo de evoluciones podría así fomentar una participación mayor en el mercado cripto y fortalecer el optimismo de los inversores.
« Lo que nos haría ser más cautelosos: un aumento marcado de la inflación, un pico repentino del precio de la energía, o un aumento significativo de las tensiones geopolíticas podrían justificar un enfoque más medido respecto a los activos de riesgo », se puede leer en el informe.
Lo que la configuración actual del mercado cripto significa para los inversores
En este contexto, algunos actores del mercado cripto consideran el entorno actual como una oportunidad en lugar de una fase de capitulación. Los datos de Santiment muestran que la relación Market Value to Realized Value (MVRV) en 30 días de las principales criptomonedas de gran capitalización es negativa.
Según la empresa, activos como Chainlink, Cardano, Ethereum y XRP parecen estar actualmente subestimados según este indicador, mientras que Bitcoin se considera ligeramente subestimado. Santiment destaca que valores MVRV en 30 días más bajos generalmente sugieren un riesgo más bajo para agregar o abrir posiciones.
« Una moneda que muestra un porcentaje negativo significa que los traders promedio contra los que compites están en pérdidas, y existe una oportunidad de entrar mientras los beneficios están por debajo del nivel habitual de un “juego de suma cero”. Cuanto más negativo sea el porcentaje, más seguro será la compra para ti », se puede leer en la publicación.
Además, el analista CyrilXBT llamó la atención sobre el sentimiento del mercado. De hecho, el analista subrayó que el Crypto Fear & Greed Index sigue en la zona de « miedo », sin alcanzar niveles de pánico. Así, según CyrilXBT:
« Generalmente, es en este momento cuando el aburrimiento y la frustración alcanzan su punto máximo, y no cuando los mercados colapsan. Históricamente, es ahí donde las posiciones se toman discretamente antes de que se dibuje una dirección. »
En general, los resultados de la encuesta y los datos de mercado respaldan indican una fase de mercado matizada en lugar de una verdadera capitulación. Aunque una parte creciente de los inversores ahora considera las condiciones actuales como bajistas, la persistencia de las asignaciones y la percepción generalizada de subestimación sugieren que la convicción a largo plazo permanece intacta.
Sin embargo, el mercado sigue siendo particularmente volátil mientras los vientos en contra macroeconómicos ejercen todavía una influencia significativa, subrayando la importancia de mantener la prudencia.
La moraleja de la historia: Quien cree en el mercado bajista también cree en el mercado alcista.
