Es decir: ¿qué parece esta empresa como una compañía pública ordinaria? Más bien, parece que la mitad del mundo tecnológico se sienta en la misma mesa, apostando en conjunto por el espacio, los satélites y la IA.
Primero, veamos lo más esencial de Musk.
Las últimas divulgaciones muestran que Musk posee alrededor de 642 millones de acciones de SPCX, y su participación económica es de aproximadamente 48,4%. El documento del IPO también indica que, debido a que SpaceX utiliza una estructura de doble clase de acciones, las acciones de la Clase A tienen 1 voto por acción y las de la Clase B tienen 10 votos por acción. Por lo tanto, el poder de voto combinado de Musk después de completar el IPO alcanza el 84,4%.
Dicho de otro modo: en el mercado, lo que compramos son los beneficios económicos de SpaceX, pero el verdadero rumbo al que vuela la empresa sigue en manos firmes de Musk.
Luego están varios accionistas que resultan especialmente interesantes.
Alphabet divulgó que posee aproximadamente 551 millones de acciones de SPCX; a finales de junio, su valor era de alrededor de 94.100 millones de dólares, equivalente a cerca del 6% de la participación de SpaceX. Lo más sorprendente es que la inversión inicial de Alphabet de aquel entonces era solo de unos 900 millones de dólares; hoy, el valor contable se ha multiplicado por alrededor de 100.
Nvidia también divulgó que posee aproximadamente 122,8 millones de acciones; en ese momento valían alrededor de 21.000 millones de dólares. Sin embargo, esta parte de la tenencia proviene principalmente de inversiones anteriores en xAI, y no significa que Nvidia haya entrado recientemente en SPCX persiguiendo 21.000 millones de dólares.
Además, la fundación de Harvard también divulgó una participación en SpaceX de aproximadamente 2.200 millones de dólares.
A simple vista, están ahí Musk, Alphabet, Nvidia, las fundaciones universitarias y un grupo de instituciones.
Es cierto que resulta muy fácil emocionarse de más.
Pero el punto más importante a tener en cuenta es este: lo que se divulga es una foto de la cartera al 30 de junio, no las compras que estas instituciones hicieron ayer mismo cerca de 140 dólares.
Algunas acciones provienen de inversiones privadas de hace diez años, otras de adquisiciones o canjes de acciones de xAI; el coste podría ser ridículamente bajo. Además, parte de ellas está sujeta a restricciones por periodos de bloqueo, por lo que no se pueden vender en cualquier momento.
Así que no puedes ver “Nvidia tiene 21.000 millones de dólares” y, automáticamente, entender que Nvidia está firmemente en modo alcista con el precio actual.
El coste de los grandes fondos, el periodo de tenencia y el rendimiento estratégico no tienen nada que ver con el de un inversor particular.
SPCX cerró recientemente en 140 dólares, apenas volvió a colocarse por encima del precio de salida a bolsa de 135 dólares, pero aún está muy lejos de su máximo histórico cercano a 225 dólares. A principios de agosto, incluso llegó a caer por debajo de 105 dólares; en apenas medio mes, el sentimiento del mercado ya cambió de “se rompió la burbuja del IPO” a “las instituciones se apresuran a acumular”.
Lo más interesante de esta acción es que el relato cambia más rápido que un cohete.
Además, aunque la estructura de tenencias sea “de lujo”, el problema del float aún no ha terminado del todo. En la primera liberación a principios de agosto, más de 900 millones de acciones obtuvieron el permiso para venderse, y la oferta de circulación casi se duplicó. Conviene subrayar que la liberación solo significa que se puede vender, no que ya se haya vendido; pero el mercado, sin duda, se adelantará a preocuparse por la posible presión vendedora.
Así que, después de leer esta estructura de participaciones, mi sensación es bastante contradictoria.
Por un lado, SPCX realmente no es una acción en la que se pueda contar historias solo desde el pequeño inversor. Alphabet, Nvidia y las instituciones de largo plazo están dispuestas a poner dinero real encima, lo que demuestra que SpaceX ya no es solo una empresa de cohetes, sino un boleto de largo plazo que conecta internet por satélite, capacidad de cómputo de IA, pedidos de defensa e infraestructura espacial.
Pero, por otro lado, que la lista de accionistas sea “de lujo” tampoco hace que desaparezcan automáticamente la valoración, las pérdidas, el gasto de capital y la presión por la liberación de restricciones.
Las instituciones pueden llamar a una caída del 50% “asignación estratégica a largo plazo”.
Para la gente común, si ve que su cuenta cae 50%, en la noche quizá ni siquiera pueda dormir bien.
La lista de accionistas de SPCX es, en efecto, bastante impresionante.
Pero lo realmente importante no es quién se sienta en la mesa, sino cuánto les costó, durante cuánto tiempo no pueden vender y si uno mismo puede soportar la volatilidad de esa mesa.
La cartera de los grandes puede reforzar la confianza.
Pero no puedes asumir por nadie las pérdidas.#SpaceX股价涨至140美元 $SPCX
