Recientemente, varias gestoras de fondos han divulgado sus respectivos documentos 13F, y la situación de tenencias de ETF de Bitcoin de algunas instituciones principales se ha vuelto más clara.
La más tranquila, sin duda, es la de los dos fondos soberanos de Abu Dabi. Mubadala posee 14.72 millones de acciones de IBIT, y el Abu Dhabi Investment Council posee 8.22 millones; las dos no movieron una sola acción en el segundo trimestre.
Pero debido a la caída de Bitcoin, la participación de Mubadala medida por capitalización de 5.66 mil millones de dólares cayó a 4.9 mil millones, la de Abu Dabi pasó de 3160 millones a 2740 millones; permanecer sin moverse en ese momento, en realidad, es una buena noticia.
Pero hay noticias aún mejores: varias grandes instituciones bancarias incrementaron sus posiciones en Q2. JPMorgan aumentó sus ETF de Bitcoin al contado de 8.46 millones de acciones a 10.62 millones, un aumento del 25.5%. También Morgan Stanley: sus ETF aumentaron en aproximadamente 3.04 millones de acciones respecto a Q1, hasta alrededor de 16.5 millones, con un incremento del 23%.
También se han sumado un 13% las participaciones del ETF spot ordinario de UBS, pero lo más interesante a vigilar está en el segmento de opciones: las opciones de compra de IBIT pasaron de 80.000 acciones a 1,95 millones, mientras que las opciones de venta bajaron de 303.000 a 143.000. El cambio es muy grande, pero dado que las presentaciones 13F solo revelan las opciones mantenidas y con posición larga, no se reportan las posiciones cortas ni las opciones vendidas, no se puede determinar la dirección neta de UBS.
Aunque las instituciones han aumentado bastante su posición, el conjunto del mercado de ETF de Bitcoin en el segundo trimestre, en cambio, registró salidas de alrededor de 4.900 millones de dólares, y 2.000 millones se concentraron en los últimos días de junio.
Pero después de entrar en agosto, la situación mejoró en un momento dado: durante la primera semana de agosto hubo cinco días consecutivos de entradas netas, acumulando aproximadamente 850 millones de dólares. Sin embargo, la semana pasada volvió a registrarse una salida neta, rompiendo la racha alcista. En el caso de los ETF spot de Bitcoin en total, la salida neta fue de 390 millones de dólares y, en cinco sesiones, solo un día se registró entrada.
El precio del Bitcoin actualmente ronda los 63.000 dólares, lo que supone una caída de casi el 30% frente al inicio del año. Comparado con el máximo histórico de octubre del año pasado, se ha reducido exactamente a la mitad; y, en consecuencia, los activos bajo gestión de todo el mercado de ETF de Bitcoin pasaron de más de 116.700 millones a aproximadamente 95.500 millones.
El mercado también parece haber llegado a un punto crítico: hasta la semana pasada, los datos muestran que el valor de los contratos abiertos de Bitcoin era de 47.880 millones de dólares. En el CME, los fondos con apalancamiento mantenían 5.000 contratos de futuros de Bitcoin en posición larga y 12.000 en posición corta; entre ambas hay una diferencia de más del doble.
Pero solo con el volumen de apalancamiento no se puede determinar hacia dónde va la tendencia. Después de todo, en el CME hay muchos tenedores de ETF con posiciones de arbitraje; simplemente, a primera vista, las posiciones largas parecen un poco incómodas.
Lo que vale la pena esperar es que esta semana el presidente Trump se reúna en la Casa Blanca con el presidente de la SEC y el de la CFTC, y con directivos de empresas como Coinbase, a16z, Kalshi, Paradigm, etc. Los medios predicen que el contenido principal de la reunión será debatir asuntos relacionados con la ley de “marco claro” (clear bill), sobre todo porque en un mes volverá a haber un período clave de votaciones.
Al mismo tiempo, entre los rumores de la SEC y la CFTC la semana pasada, habrá que ver si las políticas de exención y las reglas del sector que se publicarán terminan por cumplirse; probablemente también dependa de esta reunión.
Ahora el mercado se parece a un mar en calma: por fuera parece tranquilo, pero bajo la superficie quizá ya haya olas. A partir de la superficie, lo más probable es que solo veamos hechos y datos ya resumidos; si los datos de CPI de la semana pasada no lograron mover nada, entonces lo que queda es ver los cambios del propio sector.
El dinero inteligente o bien se queda quieto y “se pone a salvo”, o bien aprovecha la tendencia para aumentar su posición. Por ahora, solo queda ver el desempeño de los ETF de esta semana y cómo cierra esta reunión en su etapa final.