Metaplanet (TSE: 3350) listada en Tokio revisó sus pronósticos de ganancias para el año fiscal completo 2025 el 26 de enero. La empresa reveló una pérdida por deterioro de bitcoin de ¥104.6 mil millones (678 millones de dólares) mientras elevó sus guías de ganancias operativas.
Los resultados presentan una prueba de estrés inmediata para el modelo de tesorería de activos digitales, que enfrentó serias dudas a lo largo de finales de 2025.
La caída de bitcoin es un ajuste contable no monetario
A pesar de la pérdida principal, la empresa elevó sus expectativas de ingresos para el año fiscal 2025 a ¥8.9 mil millones (57.7 millones de dólares), un aumento del 31% sobre su estimación previa de ¥6.8 mil millones (¥6.8 mil millones). Las ganancias operativas aumentaron un 33.8% a ¥6.29 mil millones (40.8 millones de dólares). Los ingresos de bitcoin impulsaron esta mejora de ingresos más fuerte de lo esperado.
La empresa ha marcado sus participaciones en bitcoin para marketing al final de cada trimestre de acuerdo con las normas contables japonesas. La disminución resultante se registró como un gasto no operativo, lo que resultó en una pérdida neta consolidada de ¥76.6 mil millones (497 millones de dólares).
Metaplanet confirmó que esta disminución "es solo un ajuste contable que refleja fluctuaciones temporales en los precios al final del trimestre y no afecta directamente el flujo de caja o las operaciones comerciales."
La empresa también señaló un aumento en el mercado de divisas de ¥22.6 mil millones (147 millones de dólares) debido a la depreciación del yen, lo que compensó parcialmente la pérdida en bitcoin. La disminución neta en el valor neto de las operaciones de bitcoin registrado en activos fijos es de aproximadamente 82 mil millones de yenes (532 millones de dólares).
Dylan Leclerc, director de estrategia de bitcoin en Metaplanet, describió los resultados como "un fuerte impulso en las operaciones fundamentales con alta transparencia", señalando que la pérdida por deterioro es no monetaria mientras que la tenencia de bitcoin aumentó a 35,102 monedas.
Aumento de 20 veces en las tenencias de bitcoin
La tesorería de bitcoin de Metaplanet ha crecido significativamente a lo largo del año fiscal 2025. Las tenencias alcanzaron 35,102 bitcoins a finales de 2025, un aumento desde 1,762 bitcoins en el año anterior — un incremento de aproximadamente 20 veces.
El rendimiento de BTC—que mide el crecimiento de bitcoin por acción totalmente diluida—fue del 568% durante todo el año. La administración informó que "las estrategias de capital y los programas de adquisición de bitcoin superaron los objetivos iniciales."
Durante el cuarto trimestre, Metaplanet amplió sus fuentes de financiamiento mediante la emisión de acciones preferentes convertibles de clase B ("Mercury") y estableció una línea de crédito de 500 millones de dólares, lo que permitió una distribución de capital más flexible y menos dependiente de los niveles de precios de las acciones.
Caso de prueba para el modelo DAT en dificultades
El planeta de la forma masiva ha sido el centro de discusión del modelo de Tesorería de Activos Digitales (DAT) desde que se reveló el modelo a finales de 2025. En octubre, el valor de la empresa para las corporaciones cayó por debajo de sus reservas de bitcoin por primera vez, señalando una disminución en el apetito de los inversores a nivel mundial por el sector. El índice mNAV—una medida que compara el valor de mercado con las tenencias de criptomonedas—cayó por debajo de 1.0x, y la acción disminuyó aproximadamente un 80% desde su pico en junio de ¥1,930.
Críticos como Jim Chanos rechazaron el modelo DAT describiéndolo como "tonterías financieras", mientras que Galaxy Digital advirtió que la proliferación de más de 200 empresas de tesorería refleja las excesos especulativos que se vieron en los fondos de inversión en la década de 1920. Metaplanet, que anteriormente se comercializaba a ocho veces el valor de sus tenencias de bitcoin, fue un ejemplo de la volatilidad del sector.
Pronósticos del año fiscal 2026: Se espera un crecimiento del 80%
Para el año fiscal 2026, Metaplanet espera ingresos de ¥16 mil millones (104 millones de dólares), un aumento del 79.7% interanual, y ganancias operativas de ¥11.4 mil millones (74 millones de dólares), un aumento del 81.3%. De los ingresos proyectados, se espera que ¥15.6 mil millones provengan de las operaciones de generación de ingresos de bitcoin. Esto sugiere que las estrategias de generación de ingresos basadas en ofertas de bitcoin pueden ser más flexibles que los juegos de acumulación pura.
La empresa no proporcionó orientación sobre ingresos ordinarios o ingresos netos debido a la dificultad inherente de predecir los precios de bitcoin. Las cifras finales para el año fiscal 2025 se revelarán en el informe de ganancias programado para el 16 de febrero de 2026.
