首先，划个时间线——3/4年。

为什么是这个时间，因为这是下一轮BTC的完整周期。

2022-2025这个周期，BTC涨了6倍。

下轮周期即使涨幅衰减，3-4倍涨幅应该算是合理区间。

黄金在未来3-4年内，还能涨3-4倍吗？

黄金上涨逻辑盘点

2022-2025，黄金在3年左右时间，涨了2.5倍左右。

主要驱动力：俄乌战争后，欧美冻结俄罗斯海外资产，让全球其他国家开始重新审视自己的储备结构，于是开始抛售美债/美元，增持黄金。

但是由于美联储2022年3月开启加息周期，黄金在2022年并没有涨；后面2023-2024，地区冲突加剧（中东），全球央行避险情绪加剧，持续增持黄金。

2024年4月之后，美联储结束加息周期；市场开始预期降息，再叠加美伊冲突导致的通胀上涨；美债不断攀升导致美元信用下降，黄金最终涨到5600美元.

未来3-4年，还有哪些因素支持黄金上涨？

全球央行购买，这是价值支撑

过去10年，全球央行每年500吨的买金；从2022年以来，全球央行每年买金1000吨。

买入速度翻倍了。

促进全球央行加速买金的因素包括：美元信用体系逐渐瓦解、地缘冲突、欧美日的财政赤字、货币政策等。

1、美元信用

美元信用边缘瓦解，不是说瞬间崩塌，这是个30-50年长期的渐进的过程。只是，某些因素加剧美元信用瓦解，也会加速全球央行购金的速度，比如贸易战。

2、 地缘冲突

未来可预见的，台海的冲突、中美的对抗等。冲突还会加剧，但是这些都是短期的影响。

但是这些冲突，相比俄乌和美伊冲突，对全球造成的通胀的影响，是比较小的。

3、美国的财政赤字和债务

短期内，这会影响全球其他央行，持有美债的信心；可能让大家恐慌性抛售美债，购买黄金。

长期来看，是全球央行对美元信用的祛魅，更加坚定卖美债，买黄金的决心。

总得来说，未来3-4年，驱动黄金上涨的动力还在，并且不断再加强。

但是不会再像2023-2025这种保障了；可能走一个宽幅震荡的行情。

所以，未来3-4年，如果黄金能在4000美元以下上车，可能会有50%-100%左右的收益。

很多大基金配置黄金，比例最高15%；就是避险用的，预防发生重大黑天鹅。