$ETH puede estar volviéndose más difícil de valorar con precisión porque Ethereum se está volviendo más complejo.

Años atrás, la tesis era relativamente simple: más aplicaciones significaban más actividad en Ethereum.

Hoy en día, la ejecución se distribuye cada vez más entre redes de Capa 2, mientras que Ethereum actúa más como la capa de liquidación y seguridad que está debajo de ellas.

Eso plantea una nueva pregunta de valoración.

Si los usuarios realizan transacciones en otros lugares pero, en última instancia, dependen de Ethereum para la liquidación, ¿cuánto de esa actividad económica debería traducirse eventualmente en demanda de $ETH?

Por eso creo que solo el conteo de transacciones está volviéndose menos útil al analizar Ethereum.

La liquidación con stablecoins, la actividad en Capa 2, la economía de las aplicaciones, las comisiones de red y el capital almacenado en todo el ecosistema pueden contar una historia más completa.

La próxima fase de Ethereum quizá no se trate de poner cada transacción en una sola cadena.

Puede tratarse de convertirse en la infraestructura de la que, finalmente, dependen muchas cadenas.