En EE. UU., las ventas minoristas de julio cayeron 0,6% mes a mes, muy por debajo de lo esperado por el mercado de **+0,1%**, registrando la mayor caída mensual desde mayo de 2025; en junio, en cambio, crecieron 0,2%. Aun así, interanualmente aumentaron alrededor de 5%.
Principales lastres:
🛒 Minorista en línea -2,2%: Amazon adelantó las promociones de Prime Day a junio, generando un efecto de base para julio. 🚗 Autos y autopartes -1,8%. ⛽ Gasolineras -0,9%: la caída de los precios del combustible presionó las ventas. 📱 Electrónica y electrodomésticos -0,5%. 👗 La ropa, en cambio, creció 1,9%; las ventas de restauración crecieron 0,5%.
Lo que es más digno de atención es que, excluyendo los automóviles y la gasolina, las ventas también cayeron 0,2%, mientras que el “grupo control” que mide el gasto de consumo del PIB disminuyó aproximadamente 0,4%, lo que indica que esta vez no se debe completamente a los precios del petróleo y los automóviles.
¿Qué significa esto para el mercado?
1. Sobre la Fed: más bien favorable a una postura flexible
Esta tanda de datos, junto con las señales recientes de inflación más moderada y un debilitamiento del empleo, sugiere que la economía estadounidense está pasando de “sobrecalentamiento” a “enfriamiento”. Por ello, el mercado reduce aún más la expectativa de futuras alzas de tasas.
2. Sobre el dólar: ligeramente bajista
Se debilita el consumo → baja la expectativa de crecimiento económico → disminuye la necesidad de que la Fed siga subiendo tasas; normalmente esto presiona a la baja las expectativas de tasa real del dólar y de los bonos del Tesoro de EE. UU.
3. Sobre los bonos del Tesoro de EE. UU.: a corto plazo, tendencia ligeramente alcista, pero con restricción por inflación
Si el mercado lo interpreta como “enfriamiento del crecimiento”, es posible que el rendimiento de los bonos del Tesoro, especialmente el tramo corto, sufra presión a la baja; pero por ahora, el rendimiento a largo plazo de los bonos del Tesoro sigue estando limitado por factores como la inflación, el déficit fiscal y los precios del petróleo, por lo que no se puede entender simplemente como una noticia integralmente favorable para los bonos.
4. Sobre la bolsa de EE. UU.: a corto plazo, favorable para la expectativa de recortes; a largo plazo, desfavorable para las ganancias
Esto es un dato típico de “dos caras”:
El consumo se enfría → sube la expectativa de recortes de tasas → favorable para las valoraciones
El consumo se enfría → baja la expectativa de ingresos/beneficios de las empresas → negativo para los fundamentos
Ahora mismo, la bolsa de EE. UU. está cerca de máximos históricos, así que el mercado necesita estar más atento a la parte final.
Estos datos merecen atención, pero todavía no se pueden definir directamente como una recesión del consumo en Estados Unidos.
Porque en julio hubo factores especiales y evidentes: cambios en el período de promociones de Amazon, bajada del precio del petróleo, desvanecimiento del estímulo por devolución de impuestos anterior, etc. Mientras tanto, el consumo discrecional como la ropa y la restauración sigue creciendo.
Lo verdaderamente importante es el futuro de 2 a 3 meses:
Las ventas minoristas siguen bajando + el empleo sigue empeorando + la inflación sigue retrocediendo
→ Aumenta claramente la probabilidad de que la Fed se vuelva más flexible → el dólar tiende a estar débil → bonos del Tesoro / oro / BTC se benefician.
Y si las ventas minoristas de agosto vuelven a repuntar, es más probable que los datos de julio hayan sido solo una caída técnica a corto plazo.
Para el mercado actual, yo lo definiría así: 🟢 favorable a BTC/oro a corto plazo, 🟢 favorable a las operaciones de recorte de tasas, 🟡 para la bolsa de EE. UU., fundamentalmente ligeramente bajista.
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