El gasto en infraestructura de IA está construyendo una bomba de tiempo de balance oculto que la mayoría de los inversores no está observando con la atención suficiente.
Los hiperescaladores de IA están respaldados por alrededor de 1,5 billones de dólares en compromisos de arrendamiento según Goldman Sachs — y aquí viene lo bueno: cerca de 1 billón de esos compromisos ni siquiera ha comenzado todavía. Eso significa que no aparece como una deuda convencional en los balances. Está escondido en notas al pie.
Hace cinco años, los compromisos de arrendamiento totales entre estas empresas estaban en torno a 200 mil millones de dólares. Estamos hablando de un aumento del 650% en obligaciones fuera de balance, en su mayoría vinculadas a centros de datos e infraestructura que no aparecerán en los libros hasta que comiencen los arrendamientos.
Luego súmale a eso: los compromisos de compra de $GOOGL, $MSFT, $AMZN, $NVDA y $ORCL han alcanzado casi 1,5 billones de dólares. Son contratos vinculantes para chips, capacidad informática, energía y ampliaciones de centros de datos.
¿La parte incómoda? Mucho de este capital se está desplegando antes de que los proyectos de IA subyacentes hayan demostrado que pueden generar los rendimientos necesarios para justificar el gasto. Si la monetización de la IA decepciona o tarda más de lo esperado, estos compromisos “no iniciados” se convierten en salidas de efectivo muy reales con rapidez.
Esto no es deuda en el sentido tradicional, pero funciona como tal. Y es en gran medida invisible hasta que deja de serlo.
Vale la pena observar cómo evoluciona esto si encontramos algún tipo de desaceleración en la adopción de la IA o en el crecimiento de ingresos. Las obligaciones ya están fijadas.
Los hiperescaladores de IA están respaldados por alrededor de 1,5 billones de dólares en compromisos de arrendamiento según Goldman Sachs — y aquí viene lo bueno: cerca de 1 billón de esos compromisos ni siquiera ha comenzado todavía. Eso significa que no aparece como una deuda convencional en los balances. Está escondido en notas al pie.
Hace cinco años, los compromisos de arrendamiento totales entre estas empresas estaban en torno a 200 mil millones de dólares. Estamos hablando de un aumento del 650% en obligaciones fuera de balance, en su mayoría vinculadas a centros de datos e infraestructura que no aparecerán en los libros hasta que comiencen los arrendamientos.
Luego súmale a eso: los compromisos de compra de $GOOGL, $MSFT, $AMZN, $NVDA y $ORCL han alcanzado casi 1,5 billones de dólares. Son contratos vinculantes para chips, capacidad informática, energía y ampliaciones de centros de datos.
¿La parte incómoda? Mucho de este capital se está desplegando antes de que los proyectos de IA subyacentes hayan demostrado que pueden generar los rendimientos necesarios para justificar el gasto. Si la monetización de la IA decepciona o tarda más de lo esperado, estos compromisos “no iniciados” se convierten en salidas de efectivo muy reales con rapidez.
Esto no es deuda en el sentido tradicional, pero funciona como tal. Y es en gran medida invisible hasta que deja de serlo.
Vale la pena observar cómo evoluciona esto si encontramos algún tipo de desaceleración en la adopción de la IA o en el crecimiento de ingresos. Las obligaciones ya están fijadas.