2억欧元, este es el tamaño de los activos en libros en la bolsa holandesa NPEX; también es el nivel de envergadura cuando integró directamente su solución de custodia de pruebas de conocimiento cero, no una demostración con un “trading de prueba” de decenas de miles de dólares.

En enero de 2025, con el lanzamiento simultáneo en la red principal, Zedger Beta también comenzó en paralelo: proporcionó un conjunto completo de normas para la tokenización de activos con cumplimiento de privacidad, la emisión y la gestión. Se trabajó con socios para realizar pruebas reales, no se quedó en una demostración en papel. Para febrero, Dusk se asoció con Cordial Systems y aplicó directamente la primera solución de custodia con confianza cero de un activo RWA en NPEX: NPEX es una bolsa de valores regulada. Este es el primer caso en este tipo de bolsas que realmente se conecta a una custodia on-chain basada en pruebas de conocimiento cero, no mediante la interconexión a través de alguna capa intermedia.

Creo que el peso de este paso, mucha gente no lo ha calculado correctamente. En el mercado hay un montón de proyectos RWA que hablan de colaboraciones; al desglosarlas, a menudo resultan ser MoUs, cartas de intención y cronogramas de implementación poco claros. Lo de NPEX es diferente: una bolsa con licencia y capital real de 200 millones de euros. Su actividad corre directamente sobre el modelo de Zedger. Validaciones de cumplimiento como límites de participación y listas blancas se ejecutan automáticamente como reglas on-chain, sin necesidad de que una entidad de custodia intermedia participe en el proceso de aprobación. Eso significa que, desde la custodia hasta la liquidación, los flujos que antes implicaban varias capas de intermediarios, en teoría, pueden comprimirse en un solo paso.

Estas cuatro palabras, “custodia con confianza cero”, suenan abstractas. Llevado al nivel operativo, se traduce en que: el auditor puede verificar que una transacción cumple, pero no ve con quién se realiza la operación; y la parte que aporta los activos tampoco necesita entregar secretos comerciales al custodio tercero. Ese es el verdadero umbral por el que las instituciones están dispuestas a migrar activos. Por muy llamativa que sea la tecnología, si la institución no cruza ese umbral, todo queda en charla.

En este esquema de conexión directa con una bolsa regulada, ¿ustedes creen que habrá una segunda, una tercera, siguiéndola en el futuro?

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