Analizamos los datos recientes sobre la inflación de los productores (PPI) y el mercado laboral de EE. UU. Para los activos de riesgo, el paquete es más bien positivo, porque la presión de precios resultó más débil de lo esperado (a diferencia de los datos de ayer sobre la inflación al consumidor, en los que todo estaba dentro de los pronósticos). Además, el mercado laboral se enfría un poco, PERO todavía sin señales de un deterioro brusco de la economía.
Indicadores principales:
- PPI general - 0,0% m/m con un pronóstico de +0,2% y anteriores -0,1%;
- PPI básico - +0,2% m/m con un pronóstico de +0,3% y anteriores +0,4%;
- PPI general - 4,7% a/a con un pronóstico de 4,9% y anteriores 5,5%;
- PPI básico - 4,2% a/a con un pronóstico de 4,2% y anteriores 4,7%;
- solicitudes iniciales del seguro por desempleo - 209 mil con un pronóstico de 202 mil y anteriores 200 mil;
- solicitudes repetidas - 1,777 millones cuando se pronosticaban 1,800 millones y anteriores 1,799 millones.
¿Qué significa esto para la economía de EE. UU.?
Lo principal es que la presión inflacionaria a nivel de los productores se está debilitando de manera bastante notable.
El PPI general durante el mes no aumentó en absoluto, aunque el mercado esperaba un crecimiento. El indicador básico también resultó más débil que el pronóstico, aunque solo un poco.
Mucho más reveladora es la dinámica anual: el PPI general se desaceleró de inmediato de 5,5% a 4,7%, y el básico, de 4,7% a 4,2%. Esto es muy bueno y se nota. Si esta tendencia se mantiene, también debería disminuir la presión sobre la inflación al consumidor en los próximos meses.
En cuanto al mercado laboral, el panorama también es bastante cómodo para los mercados de activos de riesgo. Los despidos aumentaron un poco, PERO las solicitudes repetidas bajaron y resultaron mejores que lo esperado. Esto no se parece a un empeoramiento brusco del mercado laboral que te haría recordar una recesión.
Resulta casi una combinación perfecta para los mercados: la presión inflacionaria se está debilitando, el mercado laboral se enfría gradualmente, PERO la economía todavía no muestra señales de desplome.
Después de estos datos, los argumentos para que la Fed suba la tasa nuevamente se redujeron aún más.
Incluido, después del informe de ayer sobre la inflación al consumidor, en el que la inflación anual al consumidor también disminuyó, y el mercado laboral en las últimas semanas ya empezó a mostrar debilidad en el NFP, ADP, JOLTS y en índices específicos del empleo.
Ahora a esto se sumó un PPI más débil.
Es cierto que hay dos limitaciones.
En primer lugar, las cifras anuales absolutas del PPI aún son altas. Decir que el problema de la inflación ya está resuelto es demasiado pronto.
En segundo lugar, la Fed se guía principalmente por el índice de gastos de consumo personal, por lo que el informe de hoy es importante como una señal inflacionaria intermedia, y no como un argumento final para cambiar la tasa.