Mensaje: según una investigación sobre la tendencia de la demanda, el seminario web global de tecnología de Morgan Stanley para agosto indicó que los acuerdos de suministro a largo plazo de chips de memoria (LTAs) están pasando de la divulgación de intenciones a la implementación sustancial; el mecanismo de fijación de precios se está reescribiendo. Samsung anunció por primera vez de manera explícita su plan de incluir entre el 60% y el 70% de su capacidad en LTAs con un plazo móvil de cinco años. Ya hay 5 contratos firmados y otros 5 en negociaciones finales; los clientes incluyen a AWS, Microsoft, Google, Meta y Oracle. Micron ha firmado 16 LTAs, y ha recibido aproximadamente 22 000 millones de dólares en pagos iniciales y compromisos. SanDisk ha asegurado más del 50% de la capacidad de obleas del año fiscal 2027, con un compromiso mínimo de ingresos de 93 900 millones de dólares. Kioxia tiene como objetivo incorporar el 50% de sus ventas en LTAs para 2028. El precio está cambiando de la fijación spot a un mecanismo de protección bidireccional con límites de precio inferior y superior; los clientes deben proporcionar garantías con pagos anticipados.
En el informe, se estima que el precio de los contratos de DRAM en 3T26 subirá aproximadamente un 15% mes a mes (por debajo de la previsión de 20%), mientras que los precios de NAND aumentarán cerca de un 20%; en ambos casos, la tasa de crecimiento se está moderando. Se espera que 4T26 reduzca aún más el ritmo, pero Morgan Stanley considera que esto no significa que el ciclo haya terminado. Bajo el marco de los LTAs, el mecanismo de protección de precios está reduciendo la volatilidad de la rentabilidad de los fabricantes de memoria; el mercado ya no debería valorar las acciones de almacenamiento usando el marco tradicional de ciclo de materias primas a granel. En cuanto a SpaceX, Morgan Stanley mantiene una calificación de sobreponderación y un precio objetivo de 300 dólares; para finales de 2026, el objetivo de ARR al menos será de 100 000 millones de dólares,
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En el informe, se estima que el precio de los contratos de DRAM en 3T26 subirá aproximadamente un 15% mes a mes (por debajo de la previsión de 20%), mientras que los precios de NAND aumentarán cerca de un 20%; en ambos casos, la tasa de crecimiento se está moderando. Se espera que 4T26 reduzca aún más el ritmo, pero Morgan Stanley considera que esto no significa que el ciclo haya terminado. Bajo el marco de los LTAs, el mecanismo de protección de precios está reduciendo la volatilidad de la rentabilidad de los fabricantes de memoria; el mercado ya no debería valorar las acciones de almacenamiento usando el marco tradicional de ciclo de materias primas a granel. En cuanto a SpaceX, Morgan Stanley mantiene una calificación de sobreponderación y un precio objetivo de 300 dólares; para finales de 2026, el objetivo de ARR al menos será de 100 000 millones de dólares,
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