Observa el flujo y reflujo del mercado: cuando la marea sube y baja, no es más que el ciclo entre toro y oso;
Sobre el arte de operar: la codicia, la ira y la ignorancia; no es más que flotar y hundirse en el mar de los deseos.
▍¿Por qué últimamente el Bitcoin sube y baja tan con torpeza?
Últimamente muchos amigos han estado preguntando lo mismo: ¿por qué el Bitcoin no sube ni baja, como si estuviera atascado?
Mi observación es: esto no es que la dirección sea incierta, sino que ni los alcistas ni los bajistas pueden mover el precio.
Combinando los datos on-chain y la estructura del gráfico, desgloso cinco niveles de razones:
1. La estructura de las posiciones está viviendo un “relevo entre lo viejo y lo nuevo”
Según los datos en cadena, los tenedores a largo plazo y las grandes ballenas están acumulando en las caídas, mientras que los tenedores a corto plazo y los pequeños inversores están vendiendo. Cada descenso tiene a grandes capitales comprando, y cada rebote va acompañado de pequeños capitales que salen tras recuperar el equilibrio. Ambas fuerzas se compensan, y el precio se queda dando vueltas en el mismo lugar. Esto no es una batalla entre largos y cortos: es una transferencia entre dos generaciones de holders.
2、Las instituciones de ETF se deshacen y rehacen repetidamente; no es un flujo de tendencia
En el último mes, las entradas/salidas netas de ETF han estado cambiando con frecuencia; hoy compran, mañana venden, sin continuidad. Esto indica que el dinero de los ETF no está haciendo una asignación direccional, sino arbitraje o cobertura a corto plazo. No son firmes en ir en largo ni en ir en corto; no generan una fuerza sostenida sobre el precio.
3. Lucha entre capital existente; ausencia de capital incremental
Los stablecoins no han entrado masivamente a las bolsas; el diferencial de los “kimchis” en Corea sigue siendo negativo y el dinero de los minoristas en Asia tampoco ha regresado. El mercado se sostiene con fondos existentes; no hay una fuerza nueva que rompa el equilibrio. El verdadero escuadrón para aprovechar la caída aún no ha entrado.
4. La estructura de costos on-chain forma un “efecto de imán”
El precio actual está en el rango 63,000-64,000, justo en el centro de costos promedio de una gran cantidad de tenedores. El costo promedio de los tenedores a corto plazo es de aproximadamente 63,500; el de los tenedores a largo plazo, de aproximadamente 55,000-58,000. Si el precio sube, se enfrenta a la presión vendedora de los que quedan atrapados a corto plazo buscando salir del apuro; si el precio baja, se enfrenta a compras en niveles bajos por parte de tenedores a largo plazo. Hay resistencia tanto arriba como abajo, y soporte tanto arriba como abajo; por eso el precio “se queda enganchado” en el medio.
5. La correlación negativa entre el índice de volatilidad del Chicago Options Exchange y BTC converge
El índice de volatilidad del Chicago Options Exchange para acciones de EE. UU. ha estado cayendo de forma sostenida recientemente; una recuperación del apetito por el riesgo suele ser favorable para BTC. Pero esta vez, BTC no siguió una subida sincronizada con los activos de riesgo. Eso demuestra que la lógica de juego propia del mercado cripto ha superado la transmisión macro. Un cambio real en el rumbo requiere que surjan nuevos impulsores dentro del mercado cripto, no depender del sentimiento macro externo.
💎 Conclusión integral
La situación de “manchas” actuales en $BTC , en esencia, es el resultado de la superposición de tres factores: “juego con capital existente + atracción por costos + vacío de catalizadores”.
💎 Juicio de dirección: mantener la consolidación en el rango 62,000-65,000 a corto plazo es lo más probable; para que se active una tendencia real se necesita la entrada de capital nuevo.
💎 La mejor estrategia:
(1) Dentro del rango, vender en picos y comprar en valles, sin perseguir subidas ni matar en pánico;
(2) Prestar especial atención a la entrada de stablecoins y al diferencial de los “kimchis” en Corea; son indicadores del flujo de capital incremental;
(3) Antes de que aparezca un catalizador, la paciencia es más importante que el juicio.
▍BTC en posesión por 3 meses; entre todos los STH, es un tramo de liquidez relativamente neutral
Ni tan activo ni tan decidido:
Especialmente al final del mercado bajista, la participación de estos tenedores será cada vez menor; por eso, la pendiente de la curva de costos pasa de ser empinada a irse aplanando poco a poco. En los rebotes, cuando el precio vuelve a estar cerca del nivel de costos, también se activa una presión vendedora mayor.
Por lo tanto, también es un nivel de resistencia clave. Como ahora: esta línea está alrededor de $67,900. Después del rebote del 6/20, BTC ha estado presionado constantemente por debajo, durante casi 2 meses. Además, la pendiente de la curva actual es casi cero (cada vez hay menos rotación).
Lo interesante es que, al final de los mercados bajistas de 2018 y 2022, también se dio una situación similar.
De agosto a noviembre de 2018, el precio de BTC estuvo presionado por < 3m-RP durante 3 meses;
En agosto-noviembre de 2022, también fueron 3 meses...
Después, en la guerra de capacidad de BCH de 2018 y el colapso de FTX en 2022, el precio atravesó de golpe; se desencadenó una gran volatilidad. En ambas ocasiones, la característica común ocurrió al final del mercado bajista.
En esencia, que se haya mantenido constantemente presionado por < 3m-RP es una forma de fragilidad estructural. Con cualquier empuje de fuerzas externas, el equilibrio débil se romperá.
O arriba, o abajo.
Y ahora mismo estamos en este estado de “acumulación de riesgo, pero sin chispa”. Así, seguimos soportando el sufrimiento...
Regreso y avance entre toro y oso, sin cambiar el propósito original; sin codicia ni nervios, ¡paso a paso!
¡Pensar de forma independiente, respetar la lógica y abrazar la incertidumbre!