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Marco de cumplimiento de RWA: tres grandes rutas en Estados Unidos, la Unión Europea y China
MiCA, Genius Act y cómo las políticas de ocho ministerios de China regulan los activos tokenizados
Marco de cumplimiento de RWA: tres grandes rutas en Estados Unidos, la Unión Europea y China 1. Por qué el cumplimiento es la primera línea de vida o muerte de RWA. El autor dice: este contenido en realidad sigue siendo relativamente sensible. Pero hubo un mensaje de un fan en la bandeja posterior que decía que sobre esta parte del contenido… yo he sido relativamente conservador siempre, pero aun así voy a mencionarlo un poco. En realidad, muchos temas son “no se puede decir, no se puede decir, no se puede decir”. Los activos nativos cifrados pueden “ejecutarse primero y revisarse después”: se despliega el código y luego se comenta. Pero RWA está vinculado a activos del mundo real y al valor fiduciario. Su cumplimiento no es una opción; es un umbral al que hay que enfrentarse desde el primer día. En cuanto se cruza una línea roja, las consecuencias no son “hay un bug en el código”, sino que la cuenta de custodia se congela, el producto se retira de la lista y el equipo asume responsabilidades legales reales. Por eso, el primer paso para hacer RWA no es escribir contratos, sino aclarar: “¿en qué mercado, se le vende a quién y cómo lo regula la supervisión?”.
Vientos de gran alcance atraviesan los parajes salvajes, sin límites estrechos que los detengan; se abren paso por la vasta tierra, barriendo las altibajas del mundo mortal. Los vientos largos atraviesan los parajes salvajes, sin límites estrechos que los sujeten; deambulan por la tierra abierta, limpiando las vicisitudes humanas.
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Que el paisaje de montaña y lago refleje el color de la noche, que el alboroto regrese a la calma, y que esta noche tu corazón esté en paz, sin molestias.🌹
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“Una vez dije que deberías casarte temprano; de lo contrario, lo único que queda son los de menor calidad: las ‘melones torcidos y las fechas agrietadas’. Al mismo tiempo, Charlie Munger dijo que en la vida solo necesitas hacerte rico una vez. Basándome en mis años de observación, ahora tengo que discrepar con el señor Munger: si no te casas temprano y terminas con uno de esos compañeros de menor calidad, entonces tendrás que hacerte rico dos veces en tu vida.”
El 14 de agosto, el equipo del principal estratega de inversiones de Bank of America, Michael Hartnett, publicó un informe en el que señala que las elecciones de mitad de mandato a mediados de 2026 podrían convertirse en un punto de inflexión clave para la tendencia del mercado bursátil estadounidense impulsada por la IA. Si los republicanos logran retener el Senado y el gobernador de Texas, Greg Abbott, consigue la reelección con éxito, el mercado podría interpretarlo como una señal de que continuarán el gasto de capital en IA y la expansión de centros de datos; así, en particular, el sector de la IA en EE. UU. podría fortalecerse aún más y, potencialmente, evolucionar hacia un mercado tipo “burbuja” en 2027. Por el contrario, si los demócratas se hacen simultáneamente con el Senado y con el puesto de gobernador de Texas, las inversiones en IA y los activos de riesgo se enfrentarían a una nueva valoración; en ese caso, el mercado bursátil de EE. UU. podría sufrir una caída pronunciada de más del 10%, y el dólar y los rendimientos de los bonos también bajarían. Bank of America define la elección del gobernador de Texas como un referéndum sobre “el costo de la vida y los centros de datos de IA”: Texas cuenta actualmente con 335 centros de datos y, además, hay otros 247 en planificación.
En la actualidad, la lógica de los alcistas todavía tiene respaldo fundamental: el crecimiento de las ganancias del segundo trimestre del S&P 500 alcanzó el 32%, el gasto de capital en IA de 2027 se prevé que superará el billón de dólares (1 billón), y el mercado bursátil estadounidense habría subido cerca de 14% en el año. Sin embargo, el optimismo del mercado está ya altamente concurrido: el indicador “bulle-bear” de Bank of America aún se encuentra en la zona de señal de venta; la asignación de acciones de clientes privados subió a 66,4%, un máximo histórico; la asignación en bonos bajó a 17%, y la asignación en efectivo se quedó en 9,4%, también un mínimo histórico.
Bank of America considera que estar demasiado posicionado no significa que el mercado alcista termine de inmediato, pero sí vuelve al mercado más sensible ante sorpresas negativas. El mercado de bonos es la mayor restricción potencial: la deuda del gobierno estadounidense está a punto de superar los 40 billones de dólares; en los últimos 12 meses, el gasto por intereses fue de aproximadamente 1,4 billones de dólares, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años llegó recientemente a 5,126%, un máximo en 25 años. El verdadero final de un mercado alcista normalmente requiere que, al mismo tiempo, coincidan el exceso de posiciones, el exceso de optimismo en las ganancias y un endurecimiento de la política; hoy ya se cumplen las dos primeras condiciones. Los resultados electorales y la trayectoria de las tasas de interés serán la variable clave para determinar si el mercado alcista puede pasar de una fortaleza sostenida a una euforia tipo burbuja.
Es cierto que en el mundo cripto lo que había (ese “stock” de liquidez) se ve absorbido por la burbuja de Wall Street; pero lo que se obtiene a cambio es el derecho al asentamiento on-chain de los activos de primera categoría a escala global.
A corto plazo, la liquidez de los “túmulos” y las altcoins de baja calidad se drena: es un periodo de dolor;
Pero a largo plazo, la cadena en sí pasa de ser un “casino” a convertirse en una “infraestructura financiera”. Se sacrifica el sueño de hacerse rico de los apostadores; se logra la narrativa definitiva de que la base de las criptomonedas funge como la capa global de compensación.💡
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