Anoche, ¿mirabas los datos del CPI y te aceleró el corazón?
El CPI de EE. UU. de julio interanual fue del 3,4%, y el IPC subyacente, del 2,5%; ambos acertaron de forma precisa las expectativas.
La inflación se enfría. Baja la probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Desaparece la noticia negativa.
Pensaste: “El BTC va a despegar, ¿verdad?”
¿Y qué pasó al final?
El BTC rebotó desde los 63.200 dólares hasta los 64.400 dólares, con una subida del 1,9%… y luego giró hacia abajo, cayendo directamente hasta los 63.500 dólares cerca.
¿Subida del día completa? 0,3%.
El Nasdaq subió un 0,54% y el oro hizo una inversión en forma de V para subir más de un 1%.
Bitcoin, como si nada, se queda plano en el mismo sitio.
¿Te quedaste confundido?
¿Dónde está el problema?
“Cumplió las expectativas”, y que precisamente sea así es el mayor problema.
El mercado nunca compra la narrativa de “lo esperado”.
Hace un mes, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre era 30%. Todo el mundo ansioso, en pánico, sin poder dormir.
Después de que ayer se publicara el CPI, los datos del CME muestran que la probabilidad de mantener la tasa en septiembre subió a 59,9%.
La probabilidad de subir tipos cae de 50% a 40%, las expectativas de recorte pasan de “no existen” a “sí existen”——¿no suena maravilloso?
Pero el problema es que el mercado ya había “price in” esas cuatro palabras, “enfriamiento de la inflación”, antes incluso del anuncio del CPI.
La semana pasada, los ETF spot de Bitcoin acumularon 5 sesiones consecutivas con entradas netas, totalizando alrededor de 854 millones de dólares, la mayor fuerza desde mayo.
El dinero inteligente ya entró hace tiempo.
Cuando finalmente salgan los datos de verdad, todos descubren——“ah, tal como se había adivinado”——¿y luego qué? No hay luego.
Se acabó la demanda compradora. Porque donde había que comprar, ya se compró la semana pasada.
Que desaparezca el riesgo bajista no significa que aparezca una noticia buena.
Lo que el mercado quiere no es “no subir tipos”. Lo que quiere es “certeza de recortes”.
El CPI no dio. Así que el BTC tampoco se movió.
Un nivel más profundo: el CPI del 3,4% está a 1,4 puntos porcentuales del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
La inflación se está enfriando, pero ni de lejos hasta el nivel de “victoria”.
El precio del petróleo aún ronda los 100 dólares. Los costos de vivienda subieron 0,1% en julio y se llevaron dos tercios del aumento total.
La Reserva Federal no tiene ninguna razón para recortar tipos. Ninguna. Ninguna.
Así que mira los datos del CME: probabilidad de mantener la tasa en septiembre 59,9%, probabilidad de subirla 40,1%.
No subir tipos, pero tampoco recortar. Eso es lo que se llama “higher for longer”.
Para el BTC, este es el estado más asqueroso.
Recortar tipos es el motor del mercado alcista. No subir tipos es solo “no se muere”, no es “vive”.
Dicho esto, quiero hablar de otra cosa que está ocurriendo: las empresas mineras están escapando en bloque del Bitcoin.
Puede que no te hayas dado cuenta: los ingresos por alojamiento de centros de datos de IA de Core Scientific, que se dispararon de 8,6 millones de dólares hace un año a 77,5 millones, con un crecimiento de más de 9 veces, ya han sustituido la minería de Bitcoin como la mayor línea de negocio de la empresa.
La mayor empresa minera cotizada del mundo, MARA, anunció que pasará de ser una “empresa de minería de Bitcoin” a convertirse en una “plataforma de infraestructura energética”. Riot Platforms acaba de firmar con Anthropic un acuerdo de colaboración para centros de datos de IA por 9.100 millones de dólares durante 20 años.
Los mineros están votando con los pies.
Tras el halving, la recompensa del bloque baja a 3,125 BTC. El precio de la moneda, desde el máximo de 126.000 dólares, cae a 64.000 y queda a la mitad.
Minar ya no es rentable. Alquilar capacidad de cómputo de IA, en cambio, se ha convertido en una máquina de hacer dinero.
Hasta los mineros de Bitcoin más fieles están en transición——¿y tú qué crees que eso significa?
Volvamos al panorama.
El BTC ahora está atascado entre 63.000 y 64.400 dólares: no sube ni baja. La media móvil de 50 días está por debajo de la de 200 días, y el aspecto técnico es más bien bajista.
La tasa de financiación se mantiene entre +0,004% y +0,007%: el costo para las posiciones largas es bajo, no hay congestión, pero tampoco hay entusiasmo.
El mercado está esperando. Esperando un catalizador real.
Quizá sea el PPI de esta noche. Quizá el FOMC a final de mes. Quizá alguna cisne negro geopolítica.
Pero no “un CPI que cumpla con lo esperado”, para nada.
Para terminar, tres verdades——
Primero, comprar expectativas y vender hechos——este juego lleva cien años y nunca ha cambiado.
El CPI sube antes de publicarse y baja después de publicarse. El guion es de lo más típico, pero siempre hay gente que cae.
Segundo, el mercado ya ha “price in” la idea de que la inflación se enfría; ahora lo que quiere es “certeza de recortes”.
El CPI no dio, así que el BTC tampoco se movió.
Tercero, incluso los mineros están pasando a la IA——¿y aún esperas que el BTC despegue por datos macro?
Despierta.
Este mercado necesita algo más fuerte que “que cumpla con lo esperado”.
Esta noche el PPI: ¿crees que puede dar al mercado lo que quiere?