Los datos del IPC de julio se publicaron y la tasa interanual se moderó hasta el 3,4%. El mercado había esperado que esto fuera un impulso para los activos de riesgo, pero el resultado dejó decepcionados a los alcistas.

Siguiendo la lógica habitual, la desaceleración del IPC significa menor presión inflacionaria, lo que reduce el margen de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, y la probabilidad de una subida de tipos en septiembre habría caído desde niveles previamente altos hasta el 34%. En teoría, las expectativas sobre liquidez deberían mejorar marginalmente, pero el BTC no solo no sube: cae. Durante la sesión, ejecutó un retroceso claramente marcado.

Esta reacción de “bueno y ya está” no es difícil de entender. El nivel de inflación del 3,4% aún está muy lejos del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Lo que preocupa al mercado no es la subida de tipos en sí, sino que los tipos altos se mantengan durante más tiempo. El relato de “higher for longer” que muestran los futuros de tipos está sustituyendo las expectativas optimistas de “la inflación tocó techo y terminó la subida de tipos”, convirtiéndose en la nueva línea principal de trading.

Para el mercado cripto, el verdadero riesgo nunca ha sido un solo dato de IPC, sino la prolongación del ciclo de contracción de la liquidez. Con el coste del capital todavía elevado, tanto las preferencias de riesgo de las instituciones como de los inversores minoristas tienden a disminuir; y como los criptoactivos son un producto de alto beta, la presión es inevitable.

A corto plazo, es probable que el BTC mantenga un régimen de alta volatilidad, sin catalizadores claros para una ruptura al alza. Las variables clave a medio y largo plazo siguen siendo el ritmo y la intensidad del giro de política de la Reserva Federal.#Bitcoin #majorcoin