Haciendo encapsulado de semiconductores, ahora amkr es mucho más barato que ase; aquí hacer operaciones de emparejamiento (matching) te da mucha más tranquilidad.
Contradicción central
La historia de Amkor es “el empaquetado avanzado impulsado por IA y el crecimiento acelerado”. Pero el problema es que: el modelo de negocio de la industria de pruebas y empaquetado (OSAT) hace que no pueda disfrutar de márgenes brutos altos como las empresas de diseño de chips. — El margen neto de ASE es de aproximadamente 8-9%
El mercado le otorga una valoración de nivel “Design House”, pero los beneficios que se obtienen son del nivel “OSAT”.
Después de que en 52 semanas subiera un 289%, las buenas noticias ya se han incorporado completamente al precio.
Comparado con otros jugadores de la cadena de semiconductores:
TSMC (fabricación): PE adelantado ~20-22x, margen neto 35%+
ASE (empaquetado y pruebas): PE adelantado ~27x, margen neto 8-9%
Con el mismo múltiplo de valoración, la diferencia está en una brecha de 4 veces en el margen de ganancias
Contradicción central
La historia de Amkor es “el empaquetado avanzado impulsado por IA y el crecimiento acelerado”. Pero el problema es que: el modelo de negocio de la industria de pruebas y empaquetado (OSAT) hace que no pueda disfrutar de márgenes brutos altos como las empresas de diseño de chips. — El margen neto de ASE es de aproximadamente 8-9%
El mercado le otorga una valoración de nivel “Design House”, pero los beneficios que se obtienen son del nivel “OSAT”.
Después de que en 52 semanas subiera un 289%, las buenas noticias ya se han incorporado completamente al precio.
Comparado con otros jugadores de la cadena de semiconductores:
TSMC (fabricación): PE adelantado ~20-22x, margen neto 35%+
ASE (empaquetado y pruebas): PE adelantado ~27x, margen neto 8-9%
Con el mismo múltiplo de valoración, la diferencia está en una brecha de 4 veces en el margen de ganancias