Hoy, se estima que 2300 millones de dólares en opciones de Bitcoin y Ethereum vencen. Los traders están alerta ante la reconfiguración de la volatilidad, y el mercado se enfrenta a un punto de inflexión importante.
Debido a que las posiciones están concentradas alrededor de los precios de ejercicio clave, los movimientos de precios antes y después del vencimiento son más susceptibles a flujos de cobertura mecánicos que a los fundamentos.
2300億 dólares en opciones que vencen, punto de inflexión en el movimiento de precios de Bitcoin y Ethereum
Bitcoin representa la mayor parte del valor nominal, con aproximadamente 194,000 millones de dólares en opciones de BTC llegando a su vencimiento.
Antes del vencimiento, Bitcoin se está negociando a 89,746 dólares, por debajo del nivel de 92,000 dólares, que es el 'máximo dolor' (el precio en el que las opciones se vuelven más inútiles).
El interés abierto no liquidado es de 21,657 contratos, divididos en 11,944 llamadas y 9,713 puts. La relación put-call es de 0.81.
Se puede leer una ligera tendencia al alza en la inclinación, pero no es extrema, y es fácil que se genere volatilidad en ambas direcciones.
Por otro lado, las opciones de Ethereum representan 34,770 millones de dólares restantes. ETH se está negociando alrededor de 2,958 dólares, muy por debajo del máximo dolor de 3,200 dólares.
El interés abierto no liquidado es grande en números absolutos, con 117,513 contratos restantes. Hay 63,796 llamadas y 53,717 puts, con una relación put-call de 0.84. Al igual que Bitcoin, la posición muestra un optimismo cauteloso, pero se mantiene la preparación para el lado negativo.
Además, las opciones que vencen esta semana están en un nivel ligeramente inferior en comparación con los aproximadamente 300,000 millones de dólares de la semana pasada.
Deribit advierte sobre la alta volatilidad causada por la concentración de strikes y el riesgo macroeconómico.
Según los analistas de Deribit, la concentración de interés abierto en strikes clave aumenta la sensibilidad del precio a corto plazo.
"La posición de vencimiento se concentra alrededor de strikes clave, lo que hace que el precio al contado sea altamente sensible hasta justo antes del corte. La incertidumbre en torno a los riesgos geopolíticos y las políticas comerciales permanece como un factor macro, apoyando la demanda de coberturas y manteniendo la respuesta de volatilidad. Se debe prestar atención al 'efecto imán' del precio de strike, al flujo de cobertura de los dealers y a los movimientos de reevaluación de la volatilidad después del vencimiento," señala la empresa.
Esta dinámica refleja un entorno de mercado amplio en el que el riesgo macroeconómico sigue dominando la psicología de los traders.
Las tensiones geopolíticas continuas, las políticas comerciales cambiantes y la incertidumbre en las políticas financieras globales han llevado a que los inversores dependan más de las coberturas a través de opciones que de apuestas directas sobre la dirección del mercado.
Como resultado, incluso si el precio al contado se mantiene relativamente estable, la volatilidad implícita (IV) se mantiene alta y continúa con una tendencia reactiva.
Alrededor de los vencimientos, el llamado 'imán de strike' atraerá el precio, lo que obligará a los dealers a ajustar sus coberturas para mantener una neutralidad delta.
A medida que el precio al contado se acerque al nivel de máximo dolor, el flujo de cobertura reforzará ese movimiento. Por otro lado, si se desvía significativamente del strike clave, puede ocurrir una rápida reconstrucción de posiciones, lo que no solo suprime la volatilidad, sino que puede amplificarla.
Una vez que se acerque el vencimiento, el interés del mercado se trasladará a cómo se reevaluará la volatilidad hacia el fin de semana. Un gran vencimiento puede liberar la exposición gamma acumulada, lo que podría resultar en movimientos de precios significativos a medida que el mercado se reajuste después del vencimiento.
Por lo tanto, es posible que el mercado de Bitcoin y Ethereum vuelva a tener una dirección más fuerte. Si la presión de venta retrocede, podría haber un rally de alivio; por el contrario, si la ansiedad macroeconómica resurge, es probable que se produzcan caídas.
La posición es extremadamente densa, el riesgo macroeconómico sigue sin resolverse, y el punto técnico es claro; el vencimiento de hoy podría determinar el tono para el próximo desarrollo en los mercados de BTC y ETH.
