El Banco de Japón decidió mantener la tasa de interés en 0.75% el viernes. Al mismo tiempo, revisó al alza las perspectivas de crecimiento económico e inflación. Esta es una decisión que tiene un significado importante a largo plazo para el mercado de activos criptográficos.
Japón se enfrenta a elecciones anticipadas en medio de un conflicto entre la restricción monetaria y la expansión fiscal. El mercado de activos criptográficos está cada vez más expuesto a cambios en la liquidez liderada por el yen y al riesgo de reversión de los carry trades.
Las divisiones en la votación han evidenciado conflictos internos
Esta decisión se aprobó por una mayoría de 8 a 1. El comisionado Takada fue el único en votar en contra, argumentando que la tasa de interés debería elevarse hasta el 1.0%. El comisionado Takada afirmó que el aumento de la presión inflacionaria y la mejora de la economía mundial son la base que apoya un endurecimiento adicional.
El Banco de Japón ha revisado al alza su pronóstico de crecimiento del PIB real para el año fiscal 2025 al 0.9% y para 2026 al 1.0%, desde el 0.7% en octubre. Lo que es particularmente significativo es que ha elevado su pronóstico de la CPI subyacente para 2025 al 3.0% y para 2026 al 2.2%, lo que sugiere que la presión inflacionaria continuará.
La tasa de aumento del índice general de precios al consumidor (CPI) en diciembre fue del 2.1%. Esto significa que ha superado el objetivo de inflación del 2% del Banco de Japón durante 45 meses consecutivos, estableciendo el récord más largo en varias décadas.
La inestabilidad política complica las perspectivas
El mismo día, el gabinete de la primera ministra Kishi decidió disolver la Cámara de Representantes, y se determinó la realización de las elecciones generales el 8 de febrero. Esto dará inicio a la campaña electoral más corta de la historia, de 16 días.
La primera ministra Kishi planea centrar su campaña electoral en la suspensión del impuesto al consumo de alimentos del 8% durante dos años para abordar el aumento de los precios. Según una encuesta de NHK, el 45% de los encuestados mencionó el aumento del costo de vida debido a la depreciación del yen y la inflación como el problema más importante.
El presupuesto del próximo año de la primera ministra es el más grande de la historia, alcanzando los 783 mil millones de dólares, lo que genera preocupaciones sobre la gestión fiscal de Japón. Los rendimientos de los bonos del gobierno han aumentado a niveles no vistos en décadas. Desde su asunción, el yen ha caído un 4.6% frente al dólar, y actualmente se sitúa en aproximadamente 158.97.
Impacto estructural en el mercado de criptomonedas
El Bitcoin no mostró una reacción inmediata al anuncio del viernes, pero los cambios en el entorno macroeconómico de Japón podrían representar un riesgo estructural para el mercado de criptomonedas.
La mayor preocupación radica en la tendencia del carry trade en yenes. Los inversores han estado pidiendo prestado yenes de bajo rendimiento durante muchos años para invertir en activos de alto rendimiento, incluidos los activos criptográficos. A medida que el Banco de Japón avanza hacia la normalización de la política, el voto en contra del comisionado Takada sugiere una presión interna hacia un endurecimiento más rápido, lo que aumenta el riesgo de un repentino retroceso del carry trade.
Si se producen comentarios agresivos del Banco de Japón o un repentino fortalecimiento del yen debido a choques externos, los inversores apalancados podrían verse obligados a deshacerse de activos de riesgo para pagar sus deudas en yenes. Ya ha habido precedentes, como en agosto de 2024, cuando en medio de la agitación del mercado, las expectativas de un aumento de tasas del Banco de Japón llevaron a la disolución del carry trade, y Bitcoin se desplomó.
La normalización gradual de la política monetaria en Japón y la posible expansión fiscal bajo la primera ministra Kishi también aumentan aún más la incertidumbre. Si el aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno lleva a un retorno de fondos hacia los bonos nacionales, podría haber una disminución de la liquidez global utilizada para activos de riesgo.
Punto de atención
La conferencia de prensa del viernes del gobernador Ueda Kazuo también está siendo seguida con interés. En el mercado, se centra la atención en el momento de un posible aumento adicional de las tasas y en cómo el Banco de Japón equilibrará su misión de combatir la inflación en medio de las recientes turbulencias en el mercado de bonos y las elecciones.
Para los inversores en criptomonedas, la velocidad de normalización de la política del Banco de Japón, la tendencia del tipo de cambio del yen y las señales de estrés en el comercio con apalancamiento son variables importantes. A corto plazo, la volatilidad está controlada, pero la tendencia de la política monetaria en Japón seguirá siendo un factor macroeconómico clave para los activos digitales hasta 2025.
