Los rendimientos del Tesoro están alcanzando niveles que no veíamos desde la crisis de 2008.
El de 30 años acaba de dispararse hasta el 5,27%, el más alto desde la crisis financiera. El de 10 años está en 4,73%, y ha subido más de 75 puntos básicos desde finales de febrero, cuando empezó la guerra.
Lo interesante aquí es que este movimiento no está siendo impulsado por expectativas de inflación. Son los rendimientos reales. Los TIPS a 30 años vuelven a estar cerca del 3%, también un máximo posterior a la crisis financiera global.
El mercado exige mayores rendimientos reales. Traducción: los inversores están incorporando riesgo fiscal: déficit, emisión de deuda, preocupaciones sobre la oferta a largo plazo.
Esto importa porque unos rendimientos reales más altos hacen que todo lo demás resulte menos atractivo. Las acciones, el crédito, el sector inmobiliario: todos compiten por capital frente a los Treasuries sin riesgo que ahora rinden 5%+.
El panorama fiscal ya no es ruido de fondo. Se está convirtiendo en un verdadero freno para los activos de riesgo.
Si estás posicionado en crecimiento o en nombres con múltiplos elevados, este es el tipo de entorno que, en silencio, va reduciendo las valoraciones. No es un desplome, es una repricing lenta a medida que el costo del capital se reestablece en niveles más altos.
Vigila cómo responden aquí las acciones. Cuanto más tiempo permanezcan los rendimientos elevados, más presión se acumula en todo el mercado.
El de 30 años acaba de dispararse hasta el 5,27%, el más alto desde la crisis financiera. El de 10 años está en 4,73%, y ha subido más de 75 puntos básicos desde finales de febrero, cuando empezó la guerra.
Lo interesante aquí es que este movimiento no está siendo impulsado por expectativas de inflación. Son los rendimientos reales. Los TIPS a 30 años vuelven a estar cerca del 3%, también un máximo posterior a la crisis financiera global.
El mercado exige mayores rendimientos reales. Traducción: los inversores están incorporando riesgo fiscal: déficit, emisión de deuda, preocupaciones sobre la oferta a largo plazo.
Esto importa porque unos rendimientos reales más altos hacen que todo lo demás resulte menos atractivo. Las acciones, el crédito, el sector inmobiliario: todos compiten por capital frente a los Treasuries sin riesgo que ahora rinden 5%+.
El panorama fiscal ya no es ruido de fondo. Se está convirtiendo en un verdadero freno para los activos de riesgo.
Si estás posicionado en crecimiento o en nombres con múltiplos elevados, este es el tipo de entorno que, en silencio, va reduciendo las valoraciones. No es un desplome, es una repricing lenta a medida que el costo del capital se reestablece en niveles más altos.
Vigila cómo responden aquí las acciones. Cuanto más tiempo permanezcan los rendimientos elevados, más presión se acumula en todo el mercado.