No lo provocaron los mineros.
No fue que estallaran los futuros.
Fue BlackRock quien lo derribó.
Los 750.000 bitcoins de BlackRock: todo es dinero de otros. ¿Quién los está sosteniendo y cuándo se arrepienten?
Desde 2026, los ETFs estadounidenses de bitcoin al contado han registrado salidas netas de 76.381 BTC (-5,87%).
76.000 bitcoins retirados del ETF y arrojados al mercado.
¿Cuál es el ETF más grande? iShares IBIT de BlackRock.
Así que, a la pregunta de “por qué BTC va en caída constante”, la respuesta está a medias en los datos de reembolsos del ETF.
¿Y la otra parte? Mira cuándo terminan de liquidar los clientes de BlackRock.
Ranking global de tenencias: BlackRock no es el primero, pero es el mayor conducto.
La institución que más bitcoins posee es Strategy——840,447枚, 84万.
BlackRock IBIT, segundo: 747,724 unidades, aproximadamente 750 mil.
Pero el personaje que vale más la pena vigilar es BlackRock: la suma de todos los ETFs spot de EE. UU. tiene 1,225,395 unidades; IBIT por sí solo representa 61%.
Los minoristas que compran y venden bitcoins: más de la mitad de las órdenes pasan por su libro contable.
Las 840 mil unidades de Strategy son “acciones muertas”.
Los 750,000 de BlackRock son “acciones en flotación” — cada unidad tiene un cliente que podría pulsar el botón de reembolso en cualquier momento.
La fuente real de la venta: queda claro de un vistazo.
Los reembolsos del ETF son una venta
Y BlackRock IBIT es el mayor ETF; en la ola de reembolsos, es el tubo más grueso.
Lo más interesante de la contradicción está aquí: la semana pasada IBIT todavía tuvo una entrada neta de 850 millones de dólares (minoristas comprando el fondo), pero en YTD es una salida neta de 76,000 unidades (los grandes se retiran).
El “bottom fishing” de los minoristas; están cogiendo el cargamento que dejan los grandes.
Este guion es idéntico al del pico de 2025, solo que el sentido está invertido.
Los 750,000 de BlackRock, ¿de quién es el dinero?
BlackRock nunca vende: solo cobra una comisión de gestión del 0.25%.
Quien vende es su cliente.
Máquina de arbitraje (mayor proporción de posiciones, cero convicción)
Jane Street, Cumberland, Millennium. Hacen market making, se comen el descuento/sobreprecio, y venden volatilidad. Cuanto más caiga BTC, mejor puede hacer su negocio.
Sus ventas no son una decisión; son un algoritmo. Cuando el descuento se amplía, se reembolsa, a nivel de milisegundos. En los datos de reembolso, cada oscilación anómala: la mitad es de ellos.
Clase media en 401k (la mayoría en cantidad)
Inversión periódica mensual de 1%-5% de la posición; entrar entre 2024 y 2025; coste 80,000-100,000 (estimación). Ahora estás con una pérdida flotante de 25%-35%.
No miran la pantalla. Las condiciones disparadoras de su venta son la vida: perder el empleo, el pago de la hipoteca, la matrícula escolar. Cuando el dinero tiene que salir de la cuenta, el primero que se vende es “bitcoin que no se entiende”.
Probadores de fondos de pensión (los que corren más rápido)
Wisconsin 160 millones, Michigan 25 millones — el 0.1% de sus activos <0.1%.
Sus ventas son por eventos políticos: audiencias, cambio de liderazgo en la SEC, problemas de custodia. No anuncian, no explican; desaparecen en silencio en el 13F de la siguiente temporada.
FOMO de los minoristas (los más decididos, la pérdida flotante más profunda)
Entraron desde finales de 2024 hasta el máximo de 2025 con un coste de 100,000-120,000; pérdida flotante de 40%-50%. Siguen comprando — la entrada neta de 850 millones la semana pasada son ellos.
Las condiciones disparadoras de su venta son la emoción: justo en el momento en que vuelven al punto de equilibrio.
¿En qué circunstancias ocurrirá la venta? Cuatro disparadores
Disparador uno: ya están vendiendo (YTD -76,381 unidades)
Esto no es una predicción; es la situación actual.
De enero a agosto de 2026, el ETF tiene una salida neta de 76,000 unidades (6,000-7,000 millones de dólares).
La primera ficha de dominó ya cayó; caer 49% es el resultado.
Disparador dos: rebote es igual a venta (la mayor presión vendedora está escondida en la línea de volver al punto de equilibrio)
El precio psicológico del “cargado” es volver al punto de equilibrio. El coste total estimado de IBIT es 85,000-95,000; el coste de los minoristas es 100,000-120,000.
BTC rebota a 90-100 mil; el grupo que estuvo atrapado durante tres años se libera y vende en masa — esa presión vendedora será de un orden de magnitud mayor que la del pánico alrededor de 60 mil.
Cada rebote hacia el máximo anterior con gran volumen es cuando la cola de quienes se liberan del “bag” está corriendo.
Disparador tres: cuando se rompe el nivel, se vende
- Cae por debajo de 50,000: en canales de gestión patrimonial se activa cumplimiento y control de riesgos; la cartera del modelo se fuerza a liquidar; la ola de reembolsos se acelera: la salida neta continua del ETF se convertirá en una salida neta semanal
- Baja de 30,000: la zona de máximos anteriores de 2022; última línea defensiva para la “fe”; liquidaciones en cadena
- Rompe el mínimo previo: todo el capital de tendencia abandona; triple golpe de reembolsos del ETF + liquidaciones forzadas de futuros + ventas de los mineros.
Toma como referencia 2022: de 30,000 a 15,000 unidades, se usaron 6 meses
Disparador cuatro: el evento es igual a venta
- Caída fuerte de acciones estadounidenses (la que es más fácil que ocurra): cuando te reclaman el margen de la cuenta, el primer activo que venden los inversores apalancados es el de mayor liquidez — BTC.
En marzo de 2020, el desplome por COVID: BTC cayó 50% en dos días. No fue que las criptos sacaran algún “dato negativo”; fue que las posiciones apalancadas estaban vendiendo todo lo que podían para completar el margen.
Cuanto más fuerte sea la caída tipo “burbuja de la IA” en bolsa estadounidense, más temprano BTC recibirá el tajo
¿Cómo cortas para vender en corto?
Vende en corto al precio actual 63,900-64,500 (primer lote 30%) → stop loss 66,200 / 66,800
Añadir tras el rebote 1: 65,500-66,500 (+30%) → tras añadir, stop loss unificado en 68,000
Añadir tras el rebote 2: 69,000-70,500 (+25%, MA200 como principal resistencia) → stop loss unificado en 71,500
Añadir tras el rebote 3: 72,500-73,500 (+15%, Fib 0.786) → stop loss duro total 75,500
Escalones de toma de ganancias: 62,000 → 57,800 → 50,000 → 30,000
Disciplina: tope de tamaño total de la posición, disminución por niveles, riesgo total ≤2%; después de que el stop loss sea barrido, reponer una venta en corto nuevamente en 69,000+ sin perseguir operaciones
30,000 no es el destino final; es la siguiente estación
750,000 unidades en flotación: cada una tiene dueño, y cada dueño tiene un precio.
Cuando el precio llega, las fichas se rotan.
Baja de 50,000; el control de riesgos fuerza la salida.
Baja de 40,000; la burbuja de la creencia empieza a colapsar.
¿Y luego? Toma como referencia 2022: de 30,000 a 15,000; solo usaron 6 meses.
El que se queda con el turno, siempre es la siguiente persona que se deja atraer por el “ingreso institucional”, “oro digital”, “esta vez es distinto”.
