El gobernador del Banco Central de Francia advirtió el miércoles que si las stablecoins vinculadas al dólar emitidas por el sector privado se convierten en la forma dominante de la financiación tokenizada, existe el riesgo de que el banco central pierda el control sobre la moneda. Esta declaración surge en medio de un debate público entre los responsables de políticas en todo el mundo y los ejecutivos de la industria de criptomonedas sobre quién será responsable de la próxima fase del sistema financiero.
En una discusión de panel en el Foro Económico Mundial (WEF), el gobernador del Banco Central de Francia, François Villeroy de Galhau, definió la tokenización no como una simple actualización tecnológica, sino como un problema de soberanía. En particular, destacó que si las monedas digitales privadas superan a la moneda pública, los países en desarrollo podrían experimentar un fenómeno acelerado de dolarización.
Soberanía monetaria vs emisión privada
El presidente de la Banca de Francia, François Villeroy de Galhau, reconoció que la tokenización disminuirá los costos y mejorará los pagos a través del mecanismo de entrega contra pago, pero enfatizó que el dinero debe seguir siendo una función pública vinculada a la responsabilidad democrática.
Dijo que si se materializa un futuro dominado por entidades emisoras privadas basadas en Estados Unidos, planteará serias preguntas y desafíos para los países que pierden su autonomía monetaria.
Explicó que Europa está priorizando la infraestructura de monedas digitales del banco central (CBDC) para uso mayorista para hacer frente a estos riesgos. Dijo que este año se llevará a cabo un piloto enfocado en los pagos del mercado financiero, confirmando que no es un proyecto para pagos minoristas.
Bancos como infraestructura de confianza
Bill Winters, CEO del Standard Chartered PLC, que participó en la misma discusión, dijo que la mayoría de los activos eventualmente se pagarán en forma digital, pero que el camino variará según la regulación en más de 60 jurisdicciones.
Argumentó que posiciona a los bancos como fiduciarios de confianza tanto para productos financieros como para infraestructura, y que los gobiernos de cada país no renunciarán fácilmente al control sobre las "tuberías" del sistema financiero.
Winters explicó que cuando los tokens digitales funcionan como medio de intercambio (método de pago), la rentabilidad es secundaria, pero especialmente en los países en desarrollo donde la moneda es vulnerable, la rentabilidad jugará un papel importante como medio de almacenamiento de valor.
Infraestructura de mercado y mercados de capital
Valérie Urbain, CEO del Euroclear group, describió la tokenización como una evolución del mercado de valores, mencionando varios casos piloto utilizando bonos, papel comercial y activos colaterales.
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Ella dijo que la infraestructura del mercado financiero será clave para la interoperabilidad entre los activos tokenizados y las finanzas tradicionales. También afirmó que un acceso más fácil y pagos más rápidos podrían ayudar a convertir los enormes ahorros de Europa en inversiones.
La industria de criptomonedas enfatiza el acceso y la competencia
Brian Armstrong, fundador de Coinbase, explicó que la tokenización amplía las oportunidades de inversión para miles de millones que no tienen acceso a servicios de corretaje tradicionales, describiendo a las stablecoins como el primer caso de éxito.
Argumentó que cuando la confianza en la moneda fiduciaria se debilita, los activos criptográficos pueden ofrecer un medio alternativo de almacenamiento de valor, y advirtió que la regulación no debe impedir que las empresas de criptomonedas compitan en igualdad de condiciones con los bancos.
Brad Garlinghouse de Ripple (XRP) considera poco probable que los gobiernos de los países renuncien fácilmente al control monetario, argumentando que la tokenización debe verse como un puente entre las finanzas tradicionales y la blockchain, no como un sustituto completo.
Él enfatizó que la claridad regulatoria es esencial y que la tokenización debe proporcionar resultados medibles en términos de mejoras prácticas en eficiencia o aumento de la transparencia.
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