Los bancos centrales corren el riesgo de perder el control sobre el dinero si las stablecoins respaldadas por el dólar emitidas de forma privada se convierten en la forma dominante de finanzas tokenizadas, advirtió el gobernador del banco central de Francia el miércoles, mientras los responsables de políticas globales y los ejecutivos de cripto se dividían públicamente sobre quién debería anclar la próxima fase del sistema financiero.
Hablando en un panel de discusión en el Foro Económico Mundial, el gobernador **François Villeroy de Galhau** enmarcó la tokenización no como una actualización técnica, sino como un problema de soberanía, particularmente para las economías emergentes que podrían enfrentar una dolarización acelerada si las monedas digitales privadas superan al dinero público.
Soberanía Monetaria Versus Emisión Privada
Villeroy de Galhau dijo que la tokenización reducirá costos y mejorará la liquidación a través de mecanismos de entrega contra pago, pero advirtió que el dinero sigue siendo una función pública vinculada a la responsabilidad democrática.
Argumentó que un futuro dominado por emisores privados, en gran medida con sede en EE. UU., plantearía serias preguntas para los países que pierden autonomía monetaria.
Para contrarrestar ese riesgo, dijo que Europa está priorizando la infraestructura de moneda digital de banco central mayorista, confirmando un piloto este año destinado a la liquidación en el mercado financiero en lugar de pagos minoristas.
Bancos Como Infraestructura de Confianza
También participando en la discusión, el Director Ejecutivo del Grupo de Standard Chartered PLC, Bill Winters, dijo que la mayoría de los activos finalmente se liquidarán en forma digital, pero el camino dependerá de la regulación en más de 60 jurisdicciones.
Posicionó a los bancos como custodios de confianza tanto de instrumentos como de infraestructura, argumentando que es poco probable que los soberanos renuncien al control de los “tuberías” financieras.
Winters dijo que los tokens digitales funcionarán ya sea como un medio de intercambio, donde el rendimiento es secundario, o como un almacén de valor, donde los retornos importan, particularmente en economías en desarrollo con monedas locales débiles.
Infraestructura del Mercado y Mercados de Capitales
La CEO del grupo Euroclear, Valérie Urbain, describió la tokenización como una evolución de los mercados de valores, citando pilotos que involucran bonos, papel comercial y colateral.
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Dijo que la infraestructura del mercado financiero será crítica para la interoperabilidad entre activos tokenizados y las finanzas tradicionales, y argumentó que un acceso más fácil y una liquidación más rápida podrían ayudar a movilizar el gran pool de ahorros de Europa hacia la inversión.
Las Cripto Argumentan Acceso y Competencia
El fundador de Coinbase, Brian Armstrong, dijo que la tokenización expande el acceso a la inversión para miles de millones de personas sin servicios de corretaje, describiendo las stablecoins como el primer ejemplo exitoso.
Argumentó que los activos cripto ofrecen un almacén alternativo de valor cuando la confianza en las monedas fiduciarias se debilita y advirtió contra la regulación que restringe a las empresas cripto de competir con los bancos en igualdad de condiciones.
Brad Garlinghouse de Ripple (XRP) dijo que es poco probable que los gobiernos renuncien al control monetario, enmarcando la tokenización como un puente entre las finanzas tradicionales y la cadena de bloques en lugar de un reemplazo.
Argumentó que la claridad regulatoria es esencial y que la tokenización debería ofrecer ganancias medibles en eficiencia o transparencia.
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