22 de enero de 2026 pasará a la historia de la industria criptográfica: BitGo (ticker BTGO) debutará en la NYSE, uno de los actores clave del sector de infraestructura de activos digitales. Como la primera IPO criptográfica notable del nuevo año, establecerá la dirección para futuras colocaciones de empresas del segmento web3.

Leonid Pavlikov, director gerente de los mercados de capitales de 'Finam', autor del canal de Telegram 'Leonid Pavlikov: capital para negocios', evaluó las perspectivas de la IPO de BitGo.

¿Qué es la compañía BitGo?

BitGo apareció en 2013 gracias a Mike Belshe — el mismo desarrollador que le dio al mundo Chrome y HTTP/2. En una década de existencia, la empresa se ha convertido en un verdadero monstruo del almacenamiento de activos digitales para clientes institucionales.

Me impresionaron las cifras: soporte para más de 1550 criptomonedas, atención a más de 4900 clientes y más de 1,1 millones de usuarios, y lo más importante: los activos bajo custodia superan los $100 mil millones. En esencia, BitGo se ha convertido en uno de los mayores almacenes de riqueza digital en el actual panorama financiero.

Una colocación modesta con grandes perspectivas

Los parámetros de la IPO sorprenden por su modestia. BitGo emite alrededor de 11,8 millones de acciones en un rango de $15-17, planeando recaudar hasta $201 millones. Esto no se compara con las gigantescas colocaciones del año pasado de Circle (CRCL) y Bullish (BLSH), cada una de las cuales superó los $1 mil millones.

El free float será solo del 10% — un claro indicio de que los propietarios ven un mayor potencial de crecimiento por delante y retienen las acciones para futuras rondas de SPO. Curiosamente, a pesar del tamaño modesto de la transacción, se ha atraído un poderoso sindicato de suscriptores: Goldman Sachs, Citigroup, Deutsche Bank Securities, Mizuho Securities y Wells Fargo – un equipo digno de colocaciones mucho más grandes.

De los fondos recaudados, la empresa obtendrá $165-187 millones (el resto se destinará a ventas secundarias de accionistas existentes). El dinero se destinará a fortalecer el capital, marketing y desarrollo de infraestructura — un conjunto clásico para una empresa tecnológica en crecimiento.

De pérdidas a ganancias

La trayectoria financiera de BitGo se asemeja a un cohete que gana altitud. Los ingresos en 2024 se dispararon a $3 mil millones, mostrando un crecimiento del 232,6% en comparación con 2023. Y la proyección para 2025 es simplemente asombrosa — $16-16,1 mil millones, lo que significa un aumento de más de cinco veces.

Recientemente, la empresa estaba en pérdidas, pero la situación está cambiando drásticamente. En los primeros tres trimestres de 2025, el beneficio operativo fue de $2,6 millones, y el beneficio neto alcanzó los $35,2 millones. Ya no es una startup que quema dinero, sino un negocio con un modelo de monetización funcional.

Vendedor de palas en la era de la fiebre del oro cripto

Siempre he sido cauteloso con respecto a las empresas cuya suerte depende del precio de criptomonedas específicas. Pero BitGo es un caso diferente. Su modelo de negocio se asemeja al clásico ejemplo del ‘vendedor de palas durante la fiebre del oro’ — no importa si los buscadores encuentran oro, el vendedor de palas obtendrá su ganancia de todos modos.

BitGo gana comisiones por almacenamiento y servicio, no por especulaciones con la volatilidad de los activos digitales. La compañía ofrece toda una gama de servicios:

  • Billeteras con múltiples firmas y billeteras MPC para almacenamiento autónomo.

  • Soluciones de custodia calificadas.

  • Servicios para garantizar liquidez y atención premium.

  • Infraestructura como servicio (IaaS).

Tal diversificación del negocio permite que BitGo se mantenga resistente incluso en períodos turbulentos en el mercado cripto.

Cabe mencionar que con una capitalización esperada de alrededor de $2 mil millones, BitGo parece sorprendentemente modesta. Para comparar: Circle se comercializa con un múltiplo de 8,05 sobre ingresos, Gemini — 7,59, y el gigante Coinbase — nada menos que 8,9.

Si aplicáramos estos mismos coeficientes a BitGo, obtendríamos una valoración de entre $24 y $128 mil millones. Por supuesto, esta gigantesca brecha es comprensible: los inversores consideran la volatilidad de los indicadores, la baja rentabilidad del negocio, la dura competencia y las diferencias significativas en los modelos de negocio. Pero aún así, la brecha es impresionante y puede indicar un potencial de crecimiento después de la IPO.

2026 — el año de las IPO cripto

Todos los indicios apuntan a que 2026 será el año de las salidas masivas de empresas cripto al mercado público. Después de BitGo, sus IPO están preparándose Kraken (con una posible valoración de alrededor de $20 mil millones), Consensys (creador de la popular billetera MetaMask), el fabricante de billeteras de hardware Ledger, la empresa de juegos Animoca Brands y la bolsa surcoreana Bithumb.

Este desfile de colocaciones indica una nueva etapa de desarrollo en la industria: el entorno regulatorio se vuelve más predecible, y los inversores tradicionales están dispuestos a invertir en proyectos de blockchain a través de herramientas familiares del mercado de valores.

¿Vale la pena participar en la IPO de BitGo?

Creo que BitGo brinda a los inversores una rara oportunidad de obtener exposición en un mercado de activos digitales en rápido crecimiento a través de una empresa de infraestructura comprensible. Por supuesto, los riesgos persisten: la incertidumbre regulatoria no ha desaparecido, la evolución tecnológica puede traer giros inesperados. Pero la impresionante dinámica de crecimiento y el paso a la rentabilidad hablan a favor de las perspectivas de la empresa.

La participación en la IPO de BitGo está disponible para inversores calificados rusos. Si has estado observando el sector cripto durante mucho tiempo, pero no querías lidiar directamente con activos digitales, esta puede ser precisamente la oportunidad que has estado esperando.

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