BlackRock se está expandiendo más profundamente en las finanzas tokenizadas, esta vez apuntando a una de las oportunidades de más rápido crecimiento creadas por la regulación de stablecoins en EE. UU.: la gestión de los activos que respaldan los dólares digitales.
El mayor gestor de activos del mundo ha introducido dos productos de mercado monetario basados en blockchain diseñados para calificar como activos de reserva para los emisores de stablecoins de pago en dólares de EE. UU. permitidos bajo la Ley GENIUS.
El primero, BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund, o BSTBL, es una clase de participación tokenizada de un fondo del mercado monetario existente de BlackRock. Las participaciones están disponibles en Ethereum, lo que brinda a los inversores institucionales acceso basado en blockchain a un producto tradicional de liquidez centrado en el Tesoro.
La segunda, Second, BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, o BRSRV, es un fondo del mercado monetario creado recientemente, diseñado específicamente pensando en las reservas de stablecoins. Ofrece reinversión diaria de dividendos y se está poniendo a disposición en múltiples blockchains. Securitize actúa como su agente de transferencia y proveedor de tokenización.
Los lanzamientos apuntan a una consecuencia potencialmente importante de la regulación de las stablecoins.
Los emisores de stablecoins, por lo general, necesitan activos de alta liquidez y bajo riesgo que respalden los tokens que ponen en circulación. Bajo el marco regulatorio de EE. UU., eso significa instrumentos como efectivo, valores del Tesoro y productos de inversión que califiquen.
Para los grandes gestores de activos, esos requisitos de reserva crean un nuevo fondo de dinero institucional para gestionar.
BlackRock ha dejado claro que quiere tener un papel significativo en ese mercado. La empresa ya gestiona alrededor de $60 mil millones en reservas para Circle, el emisor de USDC, según comentarios del director financiero de BlackRock, Martin Small, durante su llamada de resultados del segundo trimestre.
Eso representa una parte sustancial de un mercado de stablecoins que ahora está valorado en aproximadamente $300 mil millones.
BlackRock no está entrando en las finanzas tokenizadas desde cero. En 2024 lanzó el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, conocido como BUIDL, con Securitize. El fondo monetario tokenizado ha crecido desde entonces hasta aproximadamente $2.5 mil millones en activos y se ha utilizado cada vez más dentro de los mercados cripto como colateral.
BSTBL y BRSRV llevan la estrategia un paso más allá.
En lugar de simplemente poner un fondo de inversión en una blockchain, BlackRock está posicionando los fondos tokenizados como parte de la infraestructura financiera que respalda las stablecoins reguladas.
La oportunidad también ha atraído a competidores. State Street, Franklin Templeton, Invesco y otros grandes gestores de activos están desarrollando productos dirigidos al creciente mercado de reservas de stablecoins y efectivo tokenizado.
Esto podría crear una relación inusual entre la gestión tradicional de activos y las divisas digitales.
A veces se retrata a las stablecoins como competidoras de las finanzas tradicionales porque pueden mover dinero fuera de los canales convencionales de banca y pagos. Sin embargo, su crecimiento también podría generar simultáneamente demanda de algunos de los productos más tradicionales de Wall Street: valores del Tesoro y fondos del mercado monetario.
La tokenización añade otra capa. Los propios activos de reserva pueden existir cada vez más en una forma compatible con blockchain, lo que potencialmente permitiría a los emisores gestionar la liquidez, el colateral y la liquidación dentro de la misma infraestructura digital utilizada para las stablecoins.
BlackRock ha argumentado ante los reguladores de EE. UU. que las versiones tokenizadas de los activos elegibles de reserva no deberían enfrentar límites adicionales simplemente porque se registran en un libro mayor distribuido. La empresa sostiene que la calidad crediticia, la duración y la liquidez —en lugar de la tecnología subyacente— deben determinar el nivel de riesgo de un activo.
Esa postura ofrece una pista sobre hacia dónde podría dirigirse el mercado.
Las stablecoins pueden ser productos nativos de las criptomonedas, pero la infraestructura que hay debajo se está volviendo rápidamente institucional. A medida que la regulación define qué pueden mantener los emisores, los principales gestores de activos compiten para gestionar esas reservas y llevarlas on-chain.
Los últimos lanzamientos de BlackRock sugieren que el auge de las stablecoins podría, en última instancia, crear tanta oportunidad para las finanzas tradicionales como para las empresas cripto.
La posición de BlackRock sobre el efectivo tokenizado para la era de las stablecoins apareció por primera vez en Crypto Reporter.