La Bolsa de Valores de Nueva York se está preparando para sentar las bases para uno de los cambios más grandes en la infraestructura del mercado de valores estadounidense en las últimas décadas.
Esta bolsa ha anunciado planes para apoyar valores tokenizados y permitir la negociación continua durante 24 horas, 7 días a la semana. Este esfuerzo tiene como objetivo modernizar la forma en que se negocian, liquidan y reciben las acciones en el sistema financiero global.
Si tiene éxito, este cambio podría transformar el mecanismo de formación de precios, el riesgo de liquidación, el comportamiento de la liquidez y la psicología del inversor en todo el mercado estadounidense.
Lo que realmente propone la NYSE
El plan de la NYSE se centra en desarrollar una plataforma basada en blockchain que pueda soportar versiones tokenizadas de valores tradicionales, como acciones y ETF. Estos valores tokenizados representarán acciones originales que son reconocidas legalmente, respaldadas uno a uno con el activo subyacente, y reguladas por la legislación de valores de EE.UU. aplicable.
Una acción tokenizada sigue representando la propiedad en una empresa pública, con los mismos derechos económicos y de gobernanza que una acción convencional. La diferencia radica en la forma en que se registra la propiedad y se liquidan las transacciones.
El punto importante es que la NYSE no está reemplazando automáticamente el sistema de mercado existente. Estos valores tokenizados están diseñados para operar junto con acciones tradicionales, con la posibilidad de intercambios en el futuro.
Así que, este es un sistema paralelo, no un cambio forzado.
La Estructura del Mercado de Valores Actual Comienza a Envejecer
Aunque la tecnología ha avanzado rápidamente durante décadas, el mercado de valores de EE.UU. aún depende de una estructura jerárquica creada para una era anterior a lo digital. El proceso de comercio, compensación, liquidación y custodia de acciones es manejado por diferentes partes, cada una manteniendo sus propios registros.
Esta estructura plantea varios problemas. El capital queda retenido durante el período de liquidación. El riesgo de contraparte persiste hasta que la transacción se complete realmente. La reconciliación entre las instituciones intermedias aumenta los costos y el riesgo operativo.
Más importante aún, el mercado sigue atado a horarios de comercio fijos, mientras que el flujo de información ahora ocurre de manera global y continua.
Estas fricciones no siempre son visibles para los inversores minoristas. Pero son estos factores los que moldean la volatilidad, la liquidez y el comportamiento del mercado todos los días.
La tokenización lo cambia todo a nivel de infraestructura
La tokenización aborda estos problemas directamente. Al representar valores en un libro digital compartido, las actualizaciones de propiedad y liquidación pueden ocurrir casi instantáneamente. El proceso de comercio y liquidación no tiene que ser separado y luego combinado más tarde.
Esto reduce el riesgo de liquidación porque la entrega y el pago pueden ocurrir automáticamente en una sola transacción. Además, la eficiencia del capital también aumenta porque las garantías y el efectivo ya no permanecen inactivos esperando la liquidación.
Para las instituciones, esto afecta el balance financiero. Para el mercado en general, el proceso administrativo post-comercio que se vuelve cada vez más complicado puede ser más simple.
El punto importante es que la tokenización no cambia lo que es una acción, sino que cambia la forma en que el sistema procesa la propiedad de las acciones.
Un mercado tokenizado diseñado para operar sin interrupciones cambiará la dinámica antigua. El comercio no necesita detenerse durante los fines de semana o tarde en la noche. La formación de precios también se lleva a cabo de manera continua, no limitada por el tiempo.
Esto tiene un impacto importante. Actualmente, si hay un informe financiero, un evento geopolítico, o datos de economía macro que aparecen fuera del horario del mercado, los ajustes de precios se retrasan y luego ocurren saltos bruscos cuando el mercado abre.
En general, el comercio ininterrumpido hace que los precios se ajusten gradualmente a medida que se difunde la información, por lo que los puntos de sorpresa artificial pueden disminuir.