Que el Bitcoin suba hasta 1 millón de dólares.
¿Quién dijo eso? Arthur Hayes (Arthur Hayes), cofundador de BitMEX. Puede que digas: “Otra vez alguien gritando señales”. En el mundo cripto hay mucha gente así: gritan “to the moon” (¡a la Luna!), todos los días, durante diez años, y nunca he visto que de verdad llegue a ninguna parte.
Pero esta vez, su motivo es bastante inquietante: no es para que tú te quedes con la bolsa, sino que él cree que la industria de la IA está a punto de estallar.
Y no es una explosión técnica: es una explosión de dinero.
Hayes publicó un artículo nuevo hace dos días titulado “Situationship” (una relación ambigua). La lógica central se resume en una sola frase: ahora todo el mundo está metiendo dinero en masa en centros de datos de IA (data center, grandes salas de servidores donde se entrena la IA), pero no son ganancias: es dinero prestado.
Escucha este número: Alphabet (la matriz de Google) en el segundo trimestre hizo un gasto de capital (CAPEX, la inversión en comprar equipos y construir fábricas y naves) de 44.900 millones de dólares, y para el año completo prevé gastar entre 195.000 y 205.000 millones. Microsoft hizo 41.000 millones en un solo trimestre. ¿Qué significa eso? Equivale a quemar el PIB de un país de tamaño medio en un trimestre.
Hayes dice que esto no es inversión tecnológica; es “compra-venta de bienes raíces con el disfraz de la IA”: comprar terrenos, construir casas, traer electricidad, instalar aire acondicionado y luego meter los GPU (procesadores gráficos, los chips clave para entrenar la IA). El problema es que cosas como los GPU se deprecian más rápido que los coches: sale una nueva generación y la anterior se parte por la mitad. ¿Y el dinero para construir centros de datos? La mayor parte está prestada. Bancos, compañías de seguros y fondos privados están metiendo dinero ahí.
Usó una metáfora especialmente dañina: “No es pedir dinero para Apple; es pedir dinero para Lehman Brothers”.
Tú sabrás, tú lo desmenuzas con calma.
La hipótesis de Hayes es la siguiente: la inversión de capital en IA no puede seguir siendo tan desenfrenada para siempre. Predice que a partir de la segunda mitad de 2027 la tasa de crecimiento empezará a desacelerarse. En cuanto baje el ritmo, esos proyectos de centros de datos más agresivos y con más apalancamiento saldrán a la luz, exactamente como en la crisis de las hipotecas subprime de 2008. Primero uno o dos proyectos no podrán pagar; luego la situación se extiende a los bancos y fondos que les prestaron, y al final todo el sistema financiero queda arrastrado.
Para entonces, ¿qué harán la Reserva Federal y el Tesoro de EE. UU.? Hayes dice que no les queda otra: tienen que rescatar. Porque esos centros de datos de IA ya han sido clasificados como “activos estratégicos nacionales”; son una baza clave en la competencia tecnológica con China. Rescatar la IA es rescatar a Estados Unidos.
¿Cómo se rescata? Imprimiendo dinero. Más que lo que se imprimió en 2008 y 2020 juntos.
Entonces, ¿qué pasa? Si se imprime demasiado dinero, la moneda fiduciaria (fiat currency, la moneda de curso legal emitida por el gobierno) se deprecia. La cantidad total de bitcoin es solo de 21 millones; por naturaleza es anticíclica contra la inflación. La conclusión de Hayes es que el bitcoin finalmente llegará a 1.000.000 de dólares por unidad.
Claro, él también dijo—no te emociones todavía. A corto plazo, es posible que el bitcoin siga moviéndose entre 600.000 y 700.000 dólares; lo peor sería que baje hasta 500.000 e incluso 400.000. La verdadera gran jugada hay que esperar a que primero reviente la burbuja de la IA.
En mi opinión, Hayes tiene un punto débil en su lógica: él asume que la IA va a explotar. Pero, ¿y si no explota? ¿Y si la IA de verdad está generando dinero? Entonces no habría rescate del mercado, no habría impresión de dinero, y tampoco existiría el gran mercado alcista de bitcoin del que él habla.
Sin embargo, dicho esto, no puedes quedarte solo con la conclusión de los 1.000.000 de dólares: lo que realmente está diciendo es un problema mucho mayor. Ahora el sistema financiero global está usando el “IA” como bandera; bajo esa bandera está acumulando cantidades enormes de deuda. Nadie sabe si esas deudas se podrán pagar. Pero todos se están lanzando dentro, como en 2006, cuando todo el mundo compraba una casa.
Y no es solo Hayes quien lo ve así. Recientemente, en el mundo cripto hay un dato interesante: los protocolos de DeFi (finanzas descentralizadas) están “liándola” en grupo. Lido (el protocolo de Lido, la mayor plataforma de staking de Ethereum) creó un mecanismo automático de recompra llamado NEST: con los ingresos del protocolo, recompra periódicamente los tokens LDO que el propio protocolo emite. El LDO subió 10% en un día. Uniswap (el intercambio más grande descentralizado) lanzó la plataforma de emisión de tokens “Pools”, y el UNI subió 28% en un mes. Estos protocolos ya no solo “hacen productos”: ahora “hacen ganancias”, “hacen recompras” y “reparten dinero a quienes tienen los tokens”. Antes, en el mundo cripto, eso era impensable.
Así que no te limites a fijarte en el “1.000.000 de dólares” de Hayes. No sabemos si tiene razón o no, pero te está recordando algo: cuando todo el mundo está pidiendo dinero para apostar por la IA, si tú tienes algunos bitcoins, quizá no sea la peor de las opciones.