Anoche, SanDisk dio a conocer su informe del 4T: ingresos de 8.97 mil millones de dólares, un aumento del 372%. El EPS ajustado fue de 39.25 dólares; el año anterior era de 0.29 dólares: ¡subió 135 veces! El margen bruto fue del 84.6%; el año anterior fue del 26.2%: ¡se triplicó!
La junta directiva decidió a lo grande: autorizó una recompra adicional de 14 mil millones de dólares; el monto total restante de la autorización de recompra alcanzó los 15.5 mil millones de dólares.
“¿Qué resultados son estos? ¡Son una locura! ¡Cómpralo!”
Al despertar, SanDisk ya había caído 8% después del cierre.
De repente, toda la persona quedó en blanco.
“No, ¿cómo que por qué? ¡Con esos resultados tan buenos!”
¿Por qué? ¿Porque sigues mirando este mercado con la mentalidad de siempre?
El 5 de agosto, tras el cierre del mercado en EE. UU., SanDisk y Western Digital publicaron sus reportes de ganancias al mismo tiempo.
El negocio de centros de datos de SanDisk: ingresos de 2.980 millones de dólares, con un crecimiento del 1.298%. No, no has leído mal: 1.298%, no 12,98%.
Edge computing: 5.430 millones de dólares, con un crecimiento del 392%. Ingresos totales del año: 20.250 millones, con un crecimiento del 175%.
8 acuerdos NBM de largo plazo: ingresos mínimos garantizados por 93.900 millones de dólares; protección por incumplimiento del cliente por 16.500 millones. Más de la mitad de la capacidad del año fiscal 2027 ya está bloqueada con antelación; en el año fiscal 2028, ya está asignado dos tercios.
En la conferencia telefónica, el CEO dijo: “La tasa de crecimiento de la demanda de almacenamiento de IA ya ha superado nuestra capacidad de suministro. Después de firmar con el cliente principal, aún siguen añadiendo pedidos”.
La capacidad ya se vendió por completo, y los clientes siguen persiguiendo pedidos adicionales.
¿Poniéndolo en cualquier mercado normal, esta acción no tendría que salir volando?
Pero el mercado no lo ve así.
SanDisk prevé ingresos para el próximo trimestre de entre 10.300 y 10.800 millones de dólares; el valor medio es de 10.550 millones, casi 5,5% por debajo de las expectativas de los analistas (11.160 millones).
Guía de EPS de 44 a 46 dólares; el mercado espera 45,58 dólares: justo encajado en el borde inferior de la expectativa.
La guía del margen bruto es del 83% al 85%, frente al 84,6% del trimestre actual: básicamente plano, con indicios de techo.
El mercado solo acepta una lógica: en el pasado lo hiciste muy bien, pero ¿y en el futuro, será aún mejor?
Y la respuesta de SanDisk fue: se puede, pero no tan bien como te imaginas.
Después de que la cotización subiera un 468%, ya no alcanzan los resultados trimestrales por encima de lo esperado.
Desde principios de este año, la acción de SanDisk ha subido casi 5 veces; el S&P 500 solo ha subido 13%.
El aumento del 468% ya ha descontado (sobrepasado) el relato de “explosión de la demanda de almacenamiento de IA”.
Ahora el mercado no quiere “cuánto ganaste” — el mercado quiere “cuánto todavía puedes ganar”.
Con que la guía se quede un poquito corta, te muestran cómo se cae la acción.
Western Digital publicó resultados el mismo día: ingresos de 3.750 millones por encima de lo esperado, EPS 3,56 por encima de lo esperado y la guía también superó expectativas.
¿Y el resultado? En operaciones fuera de horario cayó 11%.
Las dos juntas se desploman.
¿Qué significa esto?
No es un problema solo de SanDisk: es todo el sector de almacenamiento, que el mercado está revalorando.
Goldman Sachs, JPMorgan y un montón de instituciones dieron “compra enérgica”, con un precio objetivo promedio de 2.400 dólares. Pero la acción, desde su máximo de junio, ya ha caído un 40%.
Las expectativas estaban infladas al máximo, hasta el punto de que ni siquiera los resultados por encima de lo esperado alcanzaron para rellenarlo.
El mercado no está negociando lo que tú hiciste.
Es operar sobre qué más puedes hacer.
SanDisk les dio todo lo que podía: resultados explosivos, una recompra de 14.000 millones, 8 acuerdos a largo plazo para asegurar el futuro de cuatro años y 93.900 millones de ingresos mínimos garantizados.
Pero el mercado solo se fija en esa frase: la guía para el próximo trimestre se quedó un poquito corta.
Así que se perdió un 8%.
Esto no es culpa de SanDisk. Es una de esas cuchilladas que tarde o temprano tendrán que afrontar todas las acciones empujadas al cielo por las historias de la IA.
¿El mercado es demasiado exigente, o es que la valoración realmente está demasiado cara?