Las guías de resultados de anoche de SanDisk y Western Digital decepcionaron al mercado: desplome después del cierre, arrastrando al mercado surcoreano. En SK hynix, la caída se amplió hasta el 9%, y Samsung cayó más de un 6%. El “rebote por recuperación” que apareció solo ayer, hoy casi fue borrado.
El detonante proviene de la caída tras los resultados de SanDisk y Western Digital. Pero resumirlo como “la guía fue muy mala” no es del todo preciso: lo que falló fue que no hubo “algo mejor”. En esencia, esta caída es una liquidación de expectativas.
En el Q4, los ingresos de SanDisk crecieron un 51% mes a mes; el margen bruto alcanzó el 84,6% y los ingresos del centro de datos se duplicaron. La mediana de la guía de ingresos para la próxima temporada es ligeramente inferior a las expectativas del mercado, y la mediana del margen bruto también es 0,6 puntos porcentuales menor que la de este trimestre.
En Western Digital, tanto los ingresos del Q4 como el EPS superaron las expectativas; la mediana de la guía para el próximo trimestre también estuvo por encima del consenso del mercado. Aun así, la acción llegó a caer más de un 10% después del cierre.
Esto indica que el mercado ya no se centra en si las ganancias siguen creciendo, sino en si las ganancias todavía pueden seguir superando fuertemente las expectativas. El dinero está adelantando la operación sobre la velocidad con la que el margen de beneficios de los productos de almacenamiento para IA se acercará al pico.
SanDisk corresponde a NAND y SSD de nivel empresarial; Western Digital corresponde a HDD de línea cercana; SK hynix y Samsung cubren HBM, DRAM y NAND. Aunque los productos son distintos, el capital los mete en la misma operación. Cuando NAND y HDD no pueden seguir ajustando al alza de forma significativa, el mercado empezará a dudar de la velocidad del aumento de precios y de la elasticidad de los márgenes de beneficio de toda la cadena de almacenamiento para IA.
El elevado peso de acciones en Corea, los productos apalancados y el trading en programa amplifican aún más esa preocupación. Cuanto más urgente fue el repunte de ayer, más rápido es hoy el intento de reducir el riesgo.
Mi criterio es que el “punto máximo” de los beneficios aún no ha sido confirmado por los informes, pero la valoración ya está cotizando el pico con anticipación. El verdadero punto de inflexión requiere que se desaceleren las subidas de precios en el almacenamiento, que el margen bruto empiece a caer de forma continua y que los pedidos de los proveedores de la nube comiencen a revisarse a la baja.
Por ahora solo aparece la primera señal de advertencia. Las ganancias siguen creciendo, pero la sorpresa cada vez es menor.
Los resultados pueden seguir marcando máximos históricos, pero el precio de la acción seguirá matando primero la valoración.
El detonante proviene de la caída tras los resultados de SanDisk y Western Digital. Pero resumirlo como “la guía fue muy mala” no es del todo preciso: lo que falló fue que no hubo “algo mejor”. En esencia, esta caída es una liquidación de expectativas.
En el Q4, los ingresos de SanDisk crecieron un 51% mes a mes; el margen bruto alcanzó el 84,6% y los ingresos del centro de datos se duplicaron. La mediana de la guía de ingresos para la próxima temporada es ligeramente inferior a las expectativas del mercado, y la mediana del margen bruto también es 0,6 puntos porcentuales menor que la de este trimestre.
En Western Digital, tanto los ingresos del Q4 como el EPS superaron las expectativas; la mediana de la guía para el próximo trimestre también estuvo por encima del consenso del mercado. Aun así, la acción llegó a caer más de un 10% después del cierre.
Esto indica que el mercado ya no se centra en si las ganancias siguen creciendo, sino en si las ganancias todavía pueden seguir superando fuertemente las expectativas. El dinero está adelantando la operación sobre la velocidad con la que el margen de beneficios de los productos de almacenamiento para IA se acercará al pico.
SanDisk corresponde a NAND y SSD de nivel empresarial; Western Digital corresponde a HDD de línea cercana; SK hynix y Samsung cubren HBM, DRAM y NAND. Aunque los productos son distintos, el capital los mete en la misma operación. Cuando NAND y HDD no pueden seguir ajustando al alza de forma significativa, el mercado empezará a dudar de la velocidad del aumento de precios y de la elasticidad de los márgenes de beneficio de toda la cadena de almacenamiento para IA.
El elevado peso de acciones en Corea, los productos apalancados y el trading en programa amplifican aún más esa preocupación. Cuanto más urgente fue el repunte de ayer, más rápido es hoy el intento de reducir el riesgo.
Mi criterio es que el “punto máximo” de los beneficios aún no ha sido confirmado por los informes, pero la valoración ya está cotizando el pico con anticipación. El verdadero punto de inflexión requiere que se desaceleren las subidas de precios en el almacenamiento, que el margen bruto empiece a caer de forma continua y que los pedidos de los proveedores de la nube comiencen a revisarse a la baja.
Por ahora solo aparece la primera señal de advertencia. Las ganancias siguen creciendo, pero la sorpresa cada vez es menor.
Los resultados pueden seguir marcando máximos históricos, pero el precio de la acción seguirá matando primero la valoración.