10-Year Treasuries al 4,61% — los MMF quedan rezagados por ~100pb al 3,6%.
La inflación breakeven se sitúa en 2,2%, con un rendimiento real de 2,4%.
Eso es un buen rendimiento real si crees que:
• La inflación se mantiene anclada cerca del 2%
• La Fed se mantiene o recorta gradualmente
• No hay un shock importante de crecimiento
Pero si la inflación vuelve a acelerarse o tenemos un aterrizaje forzoso, ese rendimiento real del 2,4% no se verá tan bien. ¿Y bloquear el 4,61% durante una década mientras los MMF aún pagan 3,6% con liquidez total? Estás renunciando a la opcionalidad.
Preferiría mantenerme corto en duración aquí. La curva sigue invertida, la macro está complicada y la relación riesgo-recompensa en los bonos largos aún no me grita.
No digo que sea una mala operación — solo que no es mi operación ahora mismo.
La inflación breakeven se sitúa en 2,2%, con un rendimiento real de 2,4%.
Eso es un buen rendimiento real si crees que:
• La inflación se mantiene anclada cerca del 2%
• La Fed se mantiene o recorta gradualmente
• No hay un shock importante de crecimiento
Pero si la inflación vuelve a acelerarse o tenemos un aterrizaje forzoso, ese rendimiento real del 2,4% no se verá tan bien. ¿Y bloquear el 4,61% durante una década mientras los MMF aún pagan 3,6% con liquidez total? Estás renunciando a la opcionalidad.
Preferiría mantenerme corto en duración aquí. La curva sigue invertida, la macro está complicada y la relación riesgo-recompensa en los bonos largos aún no me grita.
No digo que sea una mala operación — solo que no es mi operación ahora mismo.