Circle gana por encima de lo esperado, pero la acción primero sube y luego se desploma
Hoy, Circle, el rey de las stablecoins, entregó su informe de resultados de Q2: su beneficio por acción ajustado fue de 0,18 dólares, por encima de la previsión de Wall Street (0,16). El beneficio neto, de 48 millones de dólares, también superó lo esperado. En teoría, debería ser una fiesta, pero la cotización, en el trading previo, primero subió un 10% y luego se vino abajo de golpe: cayó un 3%. Primero te dan una caramelo y luego te abofetean: la gestión de expectativas de Wall Street es tan intensa que ni yo jugando con contratos.
¿Por qué, si ganan más, las liquidan? Porque la línea de ingresos mostró la grieta: los ingresos más los ingresos por reservas fueron de 701 millones de dólares, por debajo de lo esperado (712 millones). Por solo esa brecha de 11 millones, el mercado cambió de cara al instante. En pocas palabras, ahora, cuando se evalúa a una empresa de stablecoins, el mercado ya no solo se fija en “cuánto puedes ganar”, sino en “si todavía puedes seguir ganando”.
A nivel de datos, en realidad no es tan grave. El volumen de USDC en circulación es de 73.300 millones de dólares, un 19% más que el año anterior; el volumen de transacciones on-chain es de 148.000 millones de dólares, un 151% más. El CEO Jeremy Allaire lo dice con firmeza: “BlackRock, BNY Mellon, Standard Chartered y otras instituciones no vienen a probar, vienen a expandirse”. Las palabras suenan alentadoras, pero hay un detalle que vale la pena observar: el volumen de USDC en circulación es menor que el pico de casi 80.000 millones alcanzado en 2026. Cuando cambia el entorno de tipos de interés, el capital se mueve hacia los bonos tokenizados; el negocio de “imprimir cupones con intereses” de las stablecoins está bajando su motor de crecimiento, en silencio.
Por eso, Circle apuesta fuerte por Arc. El 16 de septiembre se lanzará la red principal de Arc. Ya hay más de 100 instituciones montando cosas en el ecosistema. La lista de validadores fundadores parece un “salón de la fama” del mundo financiero: BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC, Standard Chartered y Galaxy. Incluso BlackRock planea desplegar su fondo de bonos del tesoro tokenizados BUIDL. Si esta jugada sale bien, Circle pasaría de ser “una fábrica de impresión” a convertirse en “una cámara de compensación de Wall Street”: para entonces, no se sabe si subirá la acción, pero el servidor de Wall Street seguramente tendrá que echar horas extra.
Mi opinión: el informe en sí no está mal; lo que está “mal” es la gestión de expectativas. El sector de las stablecoins ya pasó de “contar historias de crecimiento” a “competir por la implementación de las instituciones”. La red principal de Arc, el 16 de septiembre, será el próximo momento de prueba. Si esta corrección de la acción es un “buen pozo para comprar” o un “pozo para caer” depende de si Arc puede cumplir.
¿Crees que esta etapa de Circle es un “pozo para luego recuperarse” o un “pozo porque ya salió el buen anuncio”? Cuéntame tu visión en los comentarios.
Hoy, Circle, el rey de las stablecoins, entregó su informe de resultados de Q2: su beneficio por acción ajustado fue de 0,18 dólares, por encima de la previsión de Wall Street (0,16). El beneficio neto, de 48 millones de dólares, también superó lo esperado. En teoría, debería ser una fiesta, pero la cotización, en el trading previo, primero subió un 10% y luego se vino abajo de golpe: cayó un 3%. Primero te dan una caramelo y luego te abofetean: la gestión de expectativas de Wall Street es tan intensa que ni yo jugando con contratos.
¿Por qué, si ganan más, las liquidan? Porque la línea de ingresos mostró la grieta: los ingresos más los ingresos por reservas fueron de 701 millones de dólares, por debajo de lo esperado (712 millones). Por solo esa brecha de 11 millones, el mercado cambió de cara al instante. En pocas palabras, ahora, cuando se evalúa a una empresa de stablecoins, el mercado ya no solo se fija en “cuánto puedes ganar”, sino en “si todavía puedes seguir ganando”.
A nivel de datos, en realidad no es tan grave. El volumen de USDC en circulación es de 73.300 millones de dólares, un 19% más que el año anterior; el volumen de transacciones on-chain es de 148.000 millones de dólares, un 151% más. El CEO Jeremy Allaire lo dice con firmeza: “BlackRock, BNY Mellon, Standard Chartered y otras instituciones no vienen a probar, vienen a expandirse”. Las palabras suenan alentadoras, pero hay un detalle que vale la pena observar: el volumen de USDC en circulación es menor que el pico de casi 80.000 millones alcanzado en 2026. Cuando cambia el entorno de tipos de interés, el capital se mueve hacia los bonos tokenizados; el negocio de “imprimir cupones con intereses” de las stablecoins está bajando su motor de crecimiento, en silencio.
Por eso, Circle apuesta fuerte por Arc. El 16 de septiembre se lanzará la red principal de Arc. Ya hay más de 100 instituciones montando cosas en el ecosistema. La lista de validadores fundadores parece un “salón de la fama” del mundo financiero: BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC, Standard Chartered y Galaxy. Incluso BlackRock planea desplegar su fondo de bonos del tesoro tokenizados BUIDL. Si esta jugada sale bien, Circle pasaría de ser “una fábrica de impresión” a convertirse en “una cámara de compensación de Wall Street”: para entonces, no se sabe si subirá la acción, pero el servidor de Wall Street seguramente tendrá que echar horas extra.
Mi opinión: el informe en sí no está mal; lo que está “mal” es la gestión de expectativas. El sector de las stablecoins ya pasó de “contar historias de crecimiento” a “competir por la implementación de las instituciones”. La red principal de Arc, el 16 de septiembre, será el próximo momento de prueba. Si esta corrección de la acción es un “buen pozo para comprar” o un “pozo para caer” depende de si Arc puede cumplir.
¿Crees que esta etapa de Circle es un “pozo para luego recuperarse” o un “pozo porque ya salió el buen anuncio”? Cuéntame tu visión en los comentarios.