La burbuja de la IA = una reediición de 2008: cripto para “acostarse y ganar” un millón
El hombre que más entiende cómo soltar la rienda en el ecosistema cripto, el cofundador de Maelstrom Arthur Hayes, ha publicado otro texto largo. Esta vez no pide compras ni ventas: ahora se hace de profesor de historia. El título es “Situationship”. La idea central cabe en una sola frase: el ciclo de la infraestructura de IA es una crisis crediticia al estilo de 2008, no una burbuja de internet al estilo de 2000. Pasado a lenguaje humano: todos creen que están invirtiendo en tecnología, pero en realidad están otorgando préstamos.
Su cadena lógica es así: esas empresas gigantes de potencia de cómputo, todos los días piden dinero para construir centros de datos; en los cuartos no faltan chips. Pero los chips valen cada vez menos con el paso del tiempo, y la depreciación va a una velocidad escandalosa. Las instituciones financieras que prestan creen que están financiando la “tecnología del futuro”, pero para Hayes, los activos subyacentes de esos centros de datos no son muy distintos de bienes raíces: las casas envejecen, los chips quedan obsoletos y el dinero prestado, tarde o temprano, hay que devolverlo.
El verdadero punto de inflexión, según él, se ubica a finales de 2027 y durante 2028: cuando los gigantes empiecen a frenar la tasa de crecimiento del gasto de capital que anunciaron, el crédito puede seguir fluyendo igual. Es como en 2007, justo antes del colapso de las hipotecas subprime: el dinero seguía entrando sin parar al mercado inmobiliario. Hasta que primero revienta la deuda de IA más débil: entonces toda la cadena de apalancados, la ristra con mayor apalancamiento, termina cayendo. Ojo: no está diciendo que la IA no sirva; dice que se está valorando como si fuera una acción tecnológica, pero en el fondo su ADN es el de una deuda inmobiliaria.
Y recién ahí viene lo mejor: apuesta a que el día del colapso real, los bancos centrales grandes saldrán a “cubrir” el desastre invocando la “seguridad nacional”, expandiendo la emisión monetaria más allá de la escala de 2008. Esta inundación histórica y sin precedentes sería el combustible del cohete para el Bitcoin: directo hacia la dirección de 1 millón de dólares. A corto plazo, tampoco se muestra pesimista: la reciente ola de venta en IA y las liquidaciones en cadena por el apalancamiento en Corea, en su lectura, no son más que un bache dentro del toro; se salta el bache y se sigue avanzando.
La verdad, este guion en la cripto es demasiado familiar. Cada vez que hay un desplome, alguien grita: “Esta vez es diferente”. Lo que quiere decir Hayes es justo lo contrario: no, cada vez es igual. El desenlace de una burbuja crediticia siempre termina siendo una “expansión de liquidez”. Y el destino de esa expansión, en la historia, siempre ha sido un activo como el Bitcoin: “que no le cree a ningún banco central”. En 2008, la gente remataba con casas; en esta vuelta, él apuesta por oro digital: el circuito lógico cierra.
Pero también tengo que echar un balde de agua fría: si la IA se desploma de verdad, la primera ola que se liquidará serán igual los activos de riesgo. Y lo más probable es que Bitcoin salte hacia abajo junto con ellos, para después volver a subir. Es muy probable que el “primero se corta la luz, luego despega” de marzo de 2020 se repita casi calcado. La diferencia es solo una: si te atreves a recoger gangas mientras otros se desangran.
Entonces, la pregunta es: cuando llegue ese día, ¿te atreves a pescar chatarra barata en medio de la sangre, o esperas a que despegue para perseguirla cuando ya va arriba? Cuéntame tu guion en la sección de comentarios y, de paso, adivina si Hayes con esta ola está profetizando o solo hablando mucho.
El hombre que más entiende cómo soltar la rienda en el ecosistema cripto, el cofundador de Maelstrom Arthur Hayes, ha publicado otro texto largo. Esta vez no pide compras ni ventas: ahora se hace de profesor de historia. El título es “Situationship”. La idea central cabe en una sola frase: el ciclo de la infraestructura de IA es una crisis crediticia al estilo de 2008, no una burbuja de internet al estilo de 2000. Pasado a lenguaje humano: todos creen que están invirtiendo en tecnología, pero en realidad están otorgando préstamos.
Su cadena lógica es así: esas empresas gigantes de potencia de cómputo, todos los días piden dinero para construir centros de datos; en los cuartos no faltan chips. Pero los chips valen cada vez menos con el paso del tiempo, y la depreciación va a una velocidad escandalosa. Las instituciones financieras que prestan creen que están financiando la “tecnología del futuro”, pero para Hayes, los activos subyacentes de esos centros de datos no son muy distintos de bienes raíces: las casas envejecen, los chips quedan obsoletos y el dinero prestado, tarde o temprano, hay que devolverlo.
El verdadero punto de inflexión, según él, se ubica a finales de 2027 y durante 2028: cuando los gigantes empiecen a frenar la tasa de crecimiento del gasto de capital que anunciaron, el crédito puede seguir fluyendo igual. Es como en 2007, justo antes del colapso de las hipotecas subprime: el dinero seguía entrando sin parar al mercado inmobiliario. Hasta que primero revienta la deuda de IA más débil: entonces toda la cadena de apalancados, la ristra con mayor apalancamiento, termina cayendo. Ojo: no está diciendo que la IA no sirva; dice que se está valorando como si fuera una acción tecnológica, pero en el fondo su ADN es el de una deuda inmobiliaria.
Y recién ahí viene lo mejor: apuesta a que el día del colapso real, los bancos centrales grandes saldrán a “cubrir” el desastre invocando la “seguridad nacional”, expandiendo la emisión monetaria más allá de la escala de 2008. Esta inundación histórica y sin precedentes sería el combustible del cohete para el Bitcoin: directo hacia la dirección de 1 millón de dólares. A corto plazo, tampoco se muestra pesimista: la reciente ola de venta en IA y las liquidaciones en cadena por el apalancamiento en Corea, en su lectura, no son más que un bache dentro del toro; se salta el bache y se sigue avanzando.
La verdad, este guion en la cripto es demasiado familiar. Cada vez que hay un desplome, alguien grita: “Esta vez es diferente”. Lo que quiere decir Hayes es justo lo contrario: no, cada vez es igual. El desenlace de una burbuja crediticia siempre termina siendo una “expansión de liquidez”. Y el destino de esa expansión, en la historia, siempre ha sido un activo como el Bitcoin: “que no le cree a ningún banco central”. En 2008, la gente remataba con casas; en esta vuelta, él apuesta por oro digital: el circuito lógico cierra.
Pero también tengo que echar un balde de agua fría: si la IA se desploma de verdad, la primera ola que se liquidará serán igual los activos de riesgo. Y lo más probable es que Bitcoin salte hacia abajo junto con ellos, para después volver a subir. Es muy probable que el “primero se corta la luz, luego despega” de marzo de 2020 se repita casi calcado. La diferencia es solo una: si te atreves a recoger gangas mientras otros se desangran.
Entonces, la pregunta es: cuando llegue ese día, ¿te atreves a pescar chatarra barata en medio de la sangre, o esperas a que despegue para perseguirla cuando ya va arriba? Cuéntame tu guion en la sección de comentarios y, de paso, adivina si Hayes con esta ola está profetizando o solo hablando mucho.