Berkshire vuelve a marcar un nuevo máximo, en silencio — y justo cuando las acciones tecnológicas están tambaleándose.
Las acciones clase B han tocado los 513 dólares, y la capitalización de mercado se mantiene con firmeza por encima de los 1,1 billones de dólares: es el máximo de los últimos ocho meses. Las tecnológicas, en niveles elevados, fluctúan una y otra vez, pero el dinero entra a raudales en este viejo activo de marca. ¿Por qué? Porque los capitales asustados solo quieren encontrar un lugar donde puedan dormir tranquilos.
Este nuevo máximo se apoya en tres impulsores:
1️⃣ es que las posiciones núcleo entran en modo “potencia”. El primer gran bloque de inversión en Apple $AAPL , dentro del año, ya sube más de un 13%; Coca-Cola cerca de un 25%; Bank of America más de un 12% — si el líder tira, toda la cartera sube con él. $SPY
2️⃣ es que aumenta la incertidumbre macro. El dinero se está moviendo hacia empresas de valor con flujos de caja estables y “fosos” profundos, como seguros, ferrocarriles y energía. Cuanto más pánico hay en el mercado, más quieren abrazar a los “mancos largos”.
3️⃣ es que las expectativas de recompras sostienen la tensión. En breve se publicarán los resultados del segundo trimestre, y el mercado en general espera que se anuncie un plan de recompra de acciones considerable. Eso es como clavarle un ancla al precio de la acción con antelación.
Pero tengo que decir algo que incomoda. El impulso de subida del mercado alcista, esa ferocidad, nunca ha sido el “foso” de Berkshire. El verdadero foso es el enorme colchón de efectivo que tiene en caja cuando el mercado se mueve. Ese dinero puede aprovechar los altos rendimientos de los tipos, y además puede hacer compras selectivas con precisión cuando el mercado cae de forma irracional. Tiene piso abajo y flexibilidad arriba — en el mercado actual de EE. UU., una estructura de activos así es rarísima.
«Cuando los demás son codiciosos, temed; cuando los demás tienen miedo, sed codiciosos».
Lo que la frase de Buffett significa en el libro contable de Berkshire es — ese enorme volumen de efectivo está esperando el día en que los demás lloren a gritos. Cuando el mercado se desploma de manera irracional, otros venden por pánico; él compra. Esa entrada y esa salida, una y otra vez, es el interés compuesto.
A corto plazo, el punto clave es el informe del segundo trimestre a principios de agosto. Si la intensidad de las recompras supera las expectativas, no es poco probable que, aprovechando la inercia, se acelere hacia un nuevo máximo histórico.
A medio plazo, mientras el flujo de capital no se rompa — es decir, mientras siga la rotación desde las tecnológicas con valoraciones altas hacia sectores con valoraciones más bajas y mayor dividendo — Berkshire seguirá siendo la primera opción de asignación para las instituciones. Y si más adelante el mercado general corrige, a menudo será justamente un punto de embarque más cómodo para el dinero a largo plazo.
Las acciones clase B han tocado los 513 dólares, y la capitalización de mercado se mantiene con firmeza por encima de los 1,1 billones de dólares: es el máximo de los últimos ocho meses. Las tecnológicas, en niveles elevados, fluctúan una y otra vez, pero el dinero entra a raudales en este viejo activo de marca. ¿Por qué? Porque los capitales asustados solo quieren encontrar un lugar donde puedan dormir tranquilos.
Este nuevo máximo se apoya en tres impulsores:
1️⃣ es que las posiciones núcleo entran en modo “potencia”. El primer gran bloque de inversión en Apple $AAPL , dentro del año, ya sube más de un 13%; Coca-Cola cerca de un 25%; Bank of America más de un 12% — si el líder tira, toda la cartera sube con él. $SPY
2️⃣ es que aumenta la incertidumbre macro. El dinero se está moviendo hacia empresas de valor con flujos de caja estables y “fosos” profundos, como seguros, ferrocarriles y energía. Cuanto más pánico hay en el mercado, más quieren abrazar a los “mancos largos”.
3️⃣ es que las expectativas de recompras sostienen la tensión. En breve se publicarán los resultados del segundo trimestre, y el mercado en general espera que se anuncie un plan de recompra de acciones considerable. Eso es como clavarle un ancla al precio de la acción con antelación.
Pero tengo que decir algo que incomoda. El impulso de subida del mercado alcista, esa ferocidad, nunca ha sido el “foso” de Berkshire. El verdadero foso es el enorme colchón de efectivo que tiene en caja cuando el mercado se mueve. Ese dinero puede aprovechar los altos rendimientos de los tipos, y además puede hacer compras selectivas con precisión cuando el mercado cae de forma irracional. Tiene piso abajo y flexibilidad arriba — en el mercado actual de EE. UU., una estructura de activos así es rarísima.
«Cuando los demás son codiciosos, temed; cuando los demás tienen miedo, sed codiciosos».
Lo que la frase de Buffett significa en el libro contable de Berkshire es — ese enorme volumen de efectivo está esperando el día en que los demás lloren a gritos. Cuando el mercado se desploma de manera irracional, otros venden por pánico; él compra. Esa entrada y esa salida, una y otra vez, es el interés compuesto.
A corto plazo, el punto clave es el informe del segundo trimestre a principios de agosto. Si la intensidad de las recompras supera las expectativas, no es poco probable que, aprovechando la inercia, se acelere hacia un nuevo máximo histórico.
A medio plazo, mientras el flujo de capital no se rompa — es decir, mientras siga la rotación desde las tecnológicas con valoraciones altas hacia sectores con valoraciones más bajas y mayor dividendo — Berkshire seguirá siendo la primera opción de asignación para las instituciones. Y si más adelante el mercado general corrige, a menudo será justamente un punto de embarque más cómodo para el dinero a largo plazo.